危机起源于委内瑞拉
委内瑞拉曾经是拉美的首富国家,其依靠自然资源的优势经济发展极其依赖石油出口,当油价暴涨超过100美元/桶时其获益最大。在2014年委内瑞拉已探明的石油储备量达到2980亿桶,在全球高居第一位。
丰富的原油储备让委内瑞拉经济增长了数年, 委内瑞拉将获得大量的美元汇通网集团储备用于支持支持社会公共项目,对食物进行补贴,国民福利水平大幅提升。
石油价格的暴利也吸引了外资的投入,但这样的好景并不长远,随着页岩油科技技术的发展使得原先那些无法采挖的原油源源不断的流入输油管道,另外部分国家看到有利可图也开始大幅加大市场供应量。但与此同时,全球范围内的原油消耗却没有过多提升,油价走势萎靡,过度借债就导致了国内收支不平衡的状态。
而由于本国生产能力较弱,经济产业单一,等待委内瑞拉的只有两条路要么承担债务违约风险,要么停止进口食品。该国为填补这一缺口滥应钞票最后导致自食了恶性通胀的后果,马杜罗政府对于国外企业的敌意之大使得大量外企离开委内瑞拉。
根据国际货币基金组织(IMF)预测,委内瑞拉通胀率到年底将达到1000000%,该国货币强势玻利瓦尔货币也是拉丁美洲最弱的货币,委内瑞拉经常账户赤字全球仅次于土耳其。事实上,当市场的流动性紧缺的时候,靠外债、或单一产业支撑的新兴经济体最容易崩塌,尤其是那些外储较低不具备风险抵抗的国家(阿根廷、土耳其)。
而正是在这一前提背景下,委内瑞拉开启搏命式自救,从8月20日起用抹去“5个零”的新货币主权玻利瓦尔替代原先的货币用以对抗10000倍的恶性通胀。目前委内瑞拉政府发行的最低面值是2,最高面值是500,新、老货币或共存一段时间。
此外总统马杜罗还宣布了一系列经济改革举措,包括提高最低工资、提高油价、实施零赤字财政政策、收紧货币发行等。但分析人士普遍对于改革能否抑制通胀存有怀疑。
委内瑞拉人逃往巴西
由于当地经济崩坏,缺乏最基本的食物、药品等配套措施,而且委内瑞拉也处于政治危机中,反对派对执政党政策多有抗议。当地人民几乎都想离开这个地方。
根据联合国的最新数据,超过230万委内瑞拉人(约占总人口的7.3%)逃离了他们的国家。上周六,滞留在巴西小镇帕卡拉马的委内瑞拉民众和当地居民发生冲突,巴西政府不得不加强该地的安保。
在8月20日,巴西政府派士兵前往和委内瑞拉交界的边境小镇维持治安。随着越来越多的委内瑞拉民众逃离家园,厄瓜多尔等几个国家已经开始加强边界管控。
在哥伦比亚小镇伊皮亚莱斯附近的一处检查站,数十名委内瑞拉人被禁止进入厄瓜多尔。因为非法入境是需要支付罚款的,但他们并没有钱。委内瑞拉石油分析师埃利奥?欧和普向俄罗斯卫星通讯社表示,改革不会带来显著效果。
巴西的局势恶化
除了要对抗委内瑞拉难民的过多涌入,巴西还将于10月举行总统大选,左翼候选人、前总统卢拉的支持率高达37%,目前排名第一,巴西的社会民主当人阿尔克朋支持率仅为4.9%。由于市场担忧左翼势力重新掌权,巴西股汇市场遭遇“双杀”。美元兑巴西雷亚尔最高触及3.9702,而巴西Ibovespa基准股指周一盘中最深跌逾420点,刷新7月12日以来地点。
(美元兑巴西雷亚尔)
普遍分析认为新一届政府制定的政策将不会市场化,可能大幅修改之前的社保体制和财政预算的改革,如果劳工党最终获得胜利,那么美元兑巴西雷亚尔可能轻易升破5的位置。
尽管卢拉因贪污和洗钱罪丧失了竞选资格,在今年4月初,被判入狱。但卢拉最终能否参选,尚需巴西最高选举法院作出最终裁决。根据2018年巴西总统大选的时间表,巴西最高选举法院最晚将到9月中旬,也就是距离大选不到一个月的时间时,才会最终判定各党派注册候选人是否具有参选资格。
如果卢拉不能参选,他选择支持哪一位候选人将十分关键。民调显示,卢拉的大多数支持者都将推崇他支持的候选人。根据巴西媒体分析,由于卢拉极有可能出局,巴西劳工党可能推出阿达作为总统候选人,阿达相当于是卢拉代理人的身份参与竞选。
现在市场上较多的观点是认为,劳工党的经济政策不太可能温和,这可能使得市场对新兴市场的信心进一步崩溃,就像美土关系恶化一样,土耳其只是危机开始的一个缩影。巴西和土耳其很像都存在较高的预算赤字问题,如果新上任的党派不能改变这一现状,那么可能引发新一轮的美元荒。
鲍威尔在全球央行年会中的表态至关重要
因为美国经济与全球的差异化,包括二季度GDP创下4.1%的佳绩,失业率处于17年以来的低点,所以美联储可能不太会考虑新兴市场发生的局部风险带来的影响,如果他强调新兴市场的风险是可控状态,那么会进一步利好美指。
不过当这扩散成系统风险加之特朗普对加息不满的喊话,鲍威尔会否改变7月在国会证词上渐进式加息的观点需要关注,之前他用了“目前”一词认为保持当前货币政策是合适的,在之前没有给予明确解释,市场希望通过本次在堪萨斯城举行的杰克逊霍尔会议得到答案。