天行
需求方面：跌也美元，涨也美元
本月美元的走势是影响油价的一个关键因素，美元的走强使得以美元计价的原油价格出现下跌，同时原油本质上属于一种风险资产，由于贸易局势的不确定性使得美元具有了部分避险属性，使得大量避险资金流入美元，加剧了美元与原油走势的分歧。
在本月初的时候，美联储罕见直言美国的经济“强劲”，这使得市场认为9月加息基本板上钉钉，这使得美元短时间出现急拉，并收至了关键压力位95上方，这被市场视作是美元将会开始持续走强的标志，因而使得油价短线收出一根大阴。
在接下来的半个月中，无论是美国对土耳其制裁所造成的土耳其里拉暴跌，亦或是国际贸易局势的再度升级，都在一定程度上推升美元的走强，11个交易日美元指数收出9根阳线，这使得美元在8月15日创出了逾一年高点于96.984，距离97关口仅有一步之遥。有消息称，截至8月14日当周，投机者连续第九周增加美元净多头持仓，总额较前一周增加16.8亿美元至237亿美元。这使得美油价格一度跌至了63.38美元/桶。
但是到了8月下旬，整个市场的风向开始发生逆转。
有消息称应美方邀请，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于8月下旬率团访美，与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商，这使得市场对于贸易摩擦预期缓和，非美货币短线出现拉升，美元短时承压但并未失守96一线。
而随着8月20日特朗普抱怨美联储主席鲍威尔的加息行动，并称鲍威尔不是一位在金钱上好商量的主席，市场认为特朗普或对美联储的政策施加影响，这或使得美联储失去政策上的独立性，这对于经济的稳定性而言显然是不利的，这使得美元出现了一波急跌。
与此同时，8月22日特朗普度过了他上任以来的“最糟糕一天”。他的前竞选团队经理马纳福特当天被法庭判定8项罪名成立，与此同时，特朗普的前律师科恩现身纽约州联邦法院投案自首，并宣称在2016年总统大选中“某位候选人”指示他向两名艳星支付封口费，而科恩的证词暗指的其实就是特朗普。这使得市场一片哗然，市场担忧特朗普所领导的共和党或失去中期选举，同时他本人也将遭到弹劾，这可能会导致美国政局的不稳定性，因而施压美元。
尽管在随后的美联储会议纪要上，美联储官员普遍预计美国GDP增长在2018年下半年仍高于趋势水平，同时在8月23日美方抛出第二轮针对中国价值160亿美元商品加征25%关税的决定，促使中国对美国商品采取了相应的反制措施正式实施。这使得美元再次出现反弹，但是并未改变美元短时向下的走势。
与美元倒V字型的走势相对，原油走势总体上呈现出V型反转的走势，显示原油价格和美元走势之间的高度的反向关系。
这里并不是说油价走向和美元存在必然的反向关系，而是在短时期内这种相关关系比较明显，而这个关系背后往往也是市场情绪的反应。
☆美国制裁土耳其致新兴市场货币走软，原油购买成本上升导致需求下降☆
由于美国和土耳其未能就牧师关押的事件达成一致，美国对于土耳其实施了强有力的制裁，这导致了土耳其里拉出现了持续性的暴跌。
7月份里拉已经大跌25％，而美国的制裁则加剧了里拉的跌势。受到土耳其陷入经济危机的影响，新兴市场的货币以及股市也出现了不同程度的下跌，因市场担忧土耳其的经济危机或加大新兴市场的风险敞口，短时间也提升了市场的避险情绪。其中印尼盾一度下跌0.6%至1美元兑14,568印尼盾，，南非兰特兑美元跌至两年多以来的最低点。
由于国际原油价格以美元来计价，新兴市场货币大幅贬值导致原油进口成本大幅的上升。这在原油进口大国印度反应的更为明显。由于本国严重依赖外国的原油进口，随着油价的不断上涨以及卢比的不断贬值，印度出现了严重的财政危机，该国7月份的贸易赤字甚至达到五年来的最高水平。这使得新兴市场的原油需求大幅减少，因为施压油价。其中WTI原油连续六周收跌，为3年以来最长跌势。
☆美国挑起的全球贸易摩擦激发了市场避险情绪，降低了原油的需求☆
今年以来美国挑起了全球范围内的贸易紧张局势，这在一定程度上降低了全球对于经济复苏的预期。
在美国引发贸易摩擦之前，欧洲以及日本都致力于尽早退出宽松，同时新兴市场也出现了明显复苏的迹象，市场预期这将会推动原油需求的稳固上升。今年5月OPEC上调2018年全球原油需求增速至165万桶/日，同时表示2019年虽有所放缓，但仍将维持在145万桶/日。
但随着美国对多国实施关税政策，市场的预期开始发生明显的改变。其中美国能源署将2018年的需求预期下调了6万桶/日，而国际能源署更是将这一预期下调了10万桶/日。这被市场视作是全球经济复苏放缓的信号，因而激发了市场的避险情绪。
相比于其他经济体，美国今年的经济进入了史上最好的一段增长期之一。第二季度美国的GDP增长率成功破4%，同时美联储预计将在今年再加息两次，明年在加息3次，从而尽早达到中性利率。此外，美国的就业数据也创出历史新高，就业岗位超过就业人数，进一步提振了市场对于美国经济的预期。
相比之下，欧盟将于年底停止购债，最近的一次加息可能要延迟到2019年末；日本迟迟未能退出超宽松的货币政策，同时2%的通胀目标依然遥遥无期；至于新兴市场，由于油价上涨以及本国货币的贬值，很多国家都陷入了通胀之中，减缓了本国经济的复苏，这使得美国经济在世界经济中显得一枝独秀，因而导致大量的避险资金流入美元。
与此同时，传统的避险品种黄金由于新兴市场货币大幅贬值，导致黄金购买量大幅下降，黄金走势也是一蹶不振，进一步强化了美元的避险属性，推动了美元的走强，进而施压其他非美货币，导致原油需求下降。
事实上，国际能源机构对于需求下降的看法并非无稽之谈。由于原油需求的增长主要依靠中国和印度等主要原油进口国拉动，中国和印度近期进口的下降已经部分反应了市场需求的变化。据中国海关总署的数据显示，中国6月原油进口量为840万桶/日，较之5月进口量为920万桶/日出现了明显的下降，同时也低于去年同期880万桶/日的水平。
☆北美自贸谈判出现转机使美元承压推升油价☆
8月27日，特朗普政府宣布与墨西哥达成双边贸易协议，该消息令市场避险情绪降温，对美元构成打压，使得美元指数跌破95关口，
同时市场也认为这为加拿大重新加入谈判打开了大门，并在更新协议方面向前迈出的重要一步，因而推动了油价的短线反弹。
供给方面：多空因素交杂，令油市走向难定
除了美元所导致的需求变化外，各产油国的供给因素也是影响油价的重要原因。
☆伊朗的原油供给☆
8月6日，美国宣布对伊朗的部分经济制裁将生效，主要涉及伊朗黄金和其他贵金属、石墨、铝、钢铁的交易，以及飞机零部件的进口贸易。
之后，美国将在11月4日重启针对伊朗能源业和石油交易、央行交易等的制裁。伊朗石油产业的制裁对象包括从伊朗进口石油的外国企业。
伊朗方面则威胁称，如果伊朗石油出口遭美国“封杀”，将封锁霍尔木兹海峡以切断中东的石油运输。此外，就在美国重启对伊朗的部分制裁生效前夕，当地时间8月5日，伊朗军方确认，已在波斯湾霍尔木兹海峡水域进行军事演习。
事实上，8月伊朗的原油出口量已经出现了明显的下降，最新数据显示，伊朗在8月的原油和凝析油出口量量料降至6400万桶原油当量，相当于每日206万桶，这也是自2017年4月以来伊朗原油月度出口量首次跌破7000万桶。
这意味着，与今年4月的309万桶/日出口峰值相比，伊朗石油出口当量已经损失了100万桶以上。在5月份美国提出“禁运令”之后，全球各国就纷纷开始停止或者减少从伊朗的原油进，随着美国继续加大对于伊朗的制裁，伊朗实际减少的原油出口可能将远远超过预估的水平。
这种情况下如果伊朗选择封锁霍尔木兹海峡，那么将会导致1900万桶/日原油出口受到阻碍，因为全球油30%的海运原油将通过这个海峡，这可能将导致油价拉升。
☆闲置产能问题☆
在美国制裁伊朗前夕，特朗普曾寻求沙特提高产量以弥补产量的缺口。事实上，沙特一直被视作是唯一有能力弥补伊朗产量缺口的国家，因为沙特的闲置产能达到了200万桶/日，紧随其后的俄罗斯实际上只有40万桶/日的闲置产能，因此如果伊朗的原油从市场减少了100万桶/日，沙特将在短时间内能够弥补产量的缺口。
但是受制于国内汽油价格处于高位，特朗普极力想要压低国内的汽油价格，这对于其中期选举将会产生重大的影响，因此特朗普私下曾要求沙特将所有的闲置产能发挥出来。
但实际上数据显示，6月沙特的原油产量较之5月同比下降了5.28万桶/日，因此市场人士分析沙特或很难在短时间内将原油产量提升至美国所期望的水平。
而其他产油国的产量也不容乐观，数据显示，OPEC7月减产幅度较承诺目标高了9%，尽管低于6月的120%和5月的147%，表明OPEC和非OPEC产油国正在稳步恢复产，但是距离特朗普所要求的目标仍差之甚远。
☆美油出口的问题☆
总体而言，美国的原油产量一直处于稳步上升的趋势，目前仅有俄罗斯的产量略高于美国。但是当前美国所面对的最直接的问题不在于维持当前的产量水平，而在于原油的运输问题。
美国得克萨斯州二叠纪页岩油产区当前面临的最大困境便是输送石油和天然气的管道运能不敷使用，这导致了大量的原油滞留于原产地，特别是二叠纪的中心地带——米兰德的原油相较于库欣的WTI定价一度折价25美元/桶。
但是二叠纪的管道瓶颈至少在一年内是难以解决的，因为美国在油气管道上所使用的钢铁四分之三都来自于进口，这些管道使用了一种特殊的钢材，但是在美国国内供应有限。随着美国征收钢铁关税，加剧了管道建设的成本，因此美国输油管道的建设最早也要在2019年末才能完工。
而随着大量滞留在原产地的原油由于折价出售，导致原油生产商出现了大额的亏损，因此部分生产商已经考虑建减少钻井的数量，以控制原油的产量从而降低成本，这将减缓美原油产量增加的速度，进而提振油价。
事实上，从近期的贝克休斯原油钻井数据来看，截至8月24日当周，美国石油活跃钻井数锐减9座至860座，创为2016年5月以来最大单周降幅。这意味着部分生产商已经开始开始减少钻井的建设以降低成本，这可能将加剧国际原油供给的紧张趋势。
☆委内瑞拉产量的不断下降☆
委内瑞拉7月的原油产量已经下降至了124万桶/日，较之去年同期下降了67万桶/日。
而8月初马杜罗在演讲时遇袭，预示着该国国内的紧张局势正在进一步的激化，而马杜罗本人也可能借此进一步加强人口管制，这可能将导致国内产量的进一步下降。
IMF预计委内瑞拉2018年GDP下滑15%，随着委内瑞拉国家石油公司陷入瘫痪的状态，同时更多的原油公司开始撤离委内瑞拉，该国的原油产量前景不容乐观，
☆利比亚原油产量不确定性较大，下一次袭击或箭在弦上☆
7月中旬的时候，因为港口设施被武装分子劫持，利比亚石油出口活动一度全部中断，并令全球石油供给产生了多达85万桶/日的缺口。尽管随后利比亚国家石油公司拿回了港口的控制权，但是遭遇了多名工人被不明身份武装分子绑架的恶性事故后，利比亚最大油田sharara再度陷入生产停摆的困境，这导致该处油田将损失一半的石油产能，即每天16万桶。
利比亚国内的动荡局势加剧了市场原油供给的不确定性，在8月中旬的时候，利比亚的原油产量一度超过100万桶/日，这缓解了市场对于原油供给短缺的担忧。但是近期利比亚关键的Zawiya石油出口码头的工人抗议威胁Sharara油田的生产，这使得利比亚稳定生产的前景再次蒙上了阴影。
而近期有消息称，此前封锁利比亚输油港口的武装分子正在计划新的军事行动，再次打击该国的产油区。
☆美国释放原油储备为油价降温，为中期选举造势☆
在7月中旬的时候，特朗普政府考虑动用国家的紧急原油储备，因为在国会中期选举前平抑油价的政治压力越来越大，其中的方案包括尝试性出售500万桶，以及规模更大的出售3000万桶。
8月20日美国能源部正式启动了紧急出售战略石油库存以平抑市场价格的行动，将在10月1日至11月30日的两个月间将在公开市场出售1100万桶国家战略储备原油，以防止市场价格出现过大波动。
此前美国曾表示将在公开市场出售600万桶原油储备，之后根据市场的变化将出售量增加至3300万桶，这使得油价短时间出现了一波回落。但是此次出售增至1100万桶并未能够打压油价反弹的势头，因市场对于伊朗原油出口进一步减少的担忧加剧。
但是市场人士表示美国所释放的原油战略储备，相当于向市场投放不足20万桶/日的原油产量，相比于伊朗产量的巨幅减少影响有限，或难以挽回油价续涨的走势。
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