交易综述
周一INE原油SC1901合约夜盘冲高之后大幅回落,最低至466.9的位置震荡回升,早盘升至476附近位置之后再度转弱,午后在471附近止跌之后震荡运行,较上一交易日结算价全天下跌0.8元或0.17%,报472.4元/桶。
SC1901合约期价小幅收跌,较布伦特原油呈升水0.8美元/桶,较16日阿曼原油现货呈升水约1.2美元/桶。全部合约成交373084手,持仓量减少4244手至63538手。主力合约SC1901成交123006手,持仓量增加2904手至32690手;SC1812合约减仓7974手至15962手,主力换月较多。
上周有大量仓单(192.3 万桶)在湛江交割库被注册,SC1901 与SC1812 的价差一度出现无风险套利的机会。如此大量的仓单放在湛江港,倘若没有人愿意接货并提走,那么SC 的月差结构将持续处于contango 状态。此外,由于交割压力的存在,Brent 与SC 之间的价差将扩张。
技术上,SC1901合约小幅收跌,期价测试480元/桶一线压力,下方考验460元/桶区域支撑,短线上海原油期价趋于超跌反弹走势。
供给端减产还未定论,近端的曲线结构拖累油价
OPEC产油国将在12月会议讨论将2019年减产规模增至140万桶/日的消息支撑短期市场氛围,但具体措施还未落实;此外美国给予部分地区豁免举措使得制裁伊朗力度有所减弱;EIA数据显示上周美国原油库存增加1027万桶,美国原油产量增至1170万桶/日的新高水平,供应过剩忧虑则对市场的反弹空间有所限制。
从当前原油的远期曲线看,近端的曲线结构转变为近月贴水,整体远期曲线结构平坦化,这意味着实货市场过剩局面延续,月间价差不利于覆盖仓储成本,现货端的疲软对油价有拖累,因此在新的减产讨论敲定之前,对待油价走势建议还是以超跌反弹看待。
当前美国的炼油产商刚刚从修整中恢复生产,同时冬季高峰尚未完全到来,一定程度上限制了炼油收入,这对于原油需求不利,进而施压油价。不过随着冬季来临,炼油收入开始稳步增长,这将推动原油进口增加,提振油价。由于油市的联动作用,这可能会带动INE原油的同步回升。