美联储副主席话锋突变，国际贸易局势助美元王者归来

汇通财经APP讯——周三（11月28日），美元指数于平盘位置窄幅震荡整理，现货黄金在两周低点附近徘徊，现报1214.83美元/盎司。特朗普重申贸易问题的强硬立场重新激发美元的避险属性，隔夜美联储官员鹰派贸易言论亦助其涨势。API原油库存大增叠加全球需求放缓限制油价技术反弹空间，美原油现报52.08美元/桶。

欧洲方面，英镑走软，因投资者对协议草案顺利通过议会缺乏信心。意大利方面虽透露出降低预算赤字的想法，但仍远超欧盟规定水平，预计将遭受纪律处分，欧元兑美元暂时失守1.1300整数关卡。

美国重申强硬贸易立场

本周五（11月30日）起，将举行为期两天的G-20峰会，新兴市场货币和资产枕戈待旦，特朗普的任何强硬言论都会引发金融市场抛售潮，而美总统的惯用伎俩就是在谈判开始前做出极限施压，取得有利地位。

2018年11月27日，外交部发言人耿爽主持例行记者会，有记者提问：美国总统特朗普昨天接受《华尔街日报》采访时表示，他接受中方要求推迟上调关税的可能性非常低。他表示中国必须接受来自美国的竞争并开放市场，他还表示如果G20期间中美元首会晤不成功，会对另外2670亿美元中国输美产品加征关税。请问中方对此有何回应？对G20峰会中美元首会晤有何期待？

答：中方一再强调，中美经贸合作的本质是互利共赢的。中方愿在严肃、平等、诚信基础上，通过谈判磋商解决经贸问题。同时，我们也会坚决捍卫自身合法权益。目前，两国经济团队正在保持接触，落实两国元首达成的重要共识。

富达国际的资产管理经理Paul Greer表示：“美国和他国遏制关税摩擦升级的迹象都将成为年底前市场情绪的重要强心剂。我们可能会看到美元疲软，新兴市场货币升值，新兴市场信贷息差收紧以及本地债券的风险溢价降低。”

德国商业杂志WirtschaftsWoche早些时候报道称，特朗普准备最早下周加征欧洲的汽车关税，不过美国商务部发言人澄清，商务部尚未向特朗普提交最终版本的汽车进口报告。

汇通网分析认为，结构上而言，目前美元最近一波抗跌表现得益于市场紧张情绪。如果11月30日开始的G20会议没有正面消息传出，美元可能会吸引避险买盘。美国国经济的稳定高速发展为美元的走强提供了坚实的基础，故而全球投资者更愿意选择流动性极佳美元做避险资产。

副主席克拉里达画风突变、美联储官员态度乐观

隔夜美联储副主席克拉里达发言，支持渐进式加息，称实际中性利率水平无法确定。在11月16日的时候，他提到不会加息至限制性利率，目前已经接近中性利率，两次发言存在明显出入。

而美联储三把手纽约联储主席威廉姆斯又认为，不会预设政策路径，这使得当时市场担忧9月的加息点阵图中预期中值传达的信号是否出现偏差，明年可能仅有两次而非三次加息机会，这使得美指在创出16个月高点后出现了近两周的调整。


（美元指数日线图）

克拉里达还认为，随着经济转移到符合美联储双重任务目标的区间，风险变得更加对称，与三年前本轮利率周期开始时相比，下行风险有所减少，现在利率仍要偏中性的多。

他对第三季度企业的设备和软件投资数量放缓表示谨慎。他说，一个数据并不代表一个趋势，如果我们在最近几个季度看到的生产率降低变成一种持续的状态，那么商业投资的改善将是重要的。

周二（11月27日）美联储其它官员对美国经济表达了部分隐忧，不过整体而言他们对经济的评估仍然乐观。

芝加哥联储行长埃文斯与另外两位地区联储行长共同参加一个小组讨论，他指出熟练劳动力短缺问题日益严重。堪萨斯城联储的乔治表示，贸易摩擦加剧了农业领域所经受的痛苦。

亚特兰大联储行长博斯蒂克称他所在的地区是美国经济的缩影，许多城市蓬勃发展，但也有很多其他地区被经济扩张甩在后面，换言之各地区发展步调不一致。

虽然他们或多或少指出美国当下面临的困境、挑战，但没有人显露出希望暂停逐步加息的意愿，埃文斯重申了，他希望看到货币政策回归更为中性的状态。

投资者预计美联储12月将加息25个基点，这将是今年的第四次加息，上述美联储官员的讲话将增强这种预期。

单从指标来看，隔夜美国两项经济数据皆表现不佳。美国11月消费者信心指数五个月以来首次下跌，从2018年高点回落，表明对商业环境和收入的乐观情绪减弱。美国20城房价9月份同比涨幅降至近两年来最低，反映在按揭利率升高、房价高企情况下，买家兴趣逐渐减弱

汇通网分析认为，从多数指标来看美国经济依旧表现强劲，但最近出现了一些放缓的迹象，包括住房和今年稍早提振经济增长的资本支出有所减弱、不含飞机的非国防资本品订单10月连续第三个月表现疲弱。

面对全球增长前景放缓，美国住房和商业投资疲软，美联储主席鲍威尔会如何表态至关重要，他将在11月29日凌晨1点纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话，主题是“美联储监管金融稳定的框架”，届时可能向外界传达他们对即将到来的经济数据如何影响明年货币政策路径的看法。

投行、大佬各执一词，黄金、美元一决雌雄

渣打银行贵金属分析师Suki Cooper称，黄金取决于宏观环境，特别是国际贸易问题言论，投资者偏好美元短期内作为避风港。

她表示，黄金可能会受益于贸易摩擦休止或签订贸易协议，因这可能停止资金涌向美元，减少对黄金的抽血效应。

黄金ETF持仓连续六天增加，达到近四个月最高水平，显示出看涨信号，但金价依旧在两周低点位置徘徊，显示出贸易局势带来的影响。


（现货黄金日线图）

交易员将把未来焦点转向12月19日的美联储12月利率决议，目前升息的概率较大。

渣打银行还预计，美联储还要加息五次，包括12月一次，明年四次，购入的机会成本提高可能会限制黄金未来的上涨空间。

法国农业信贷银行策略师Jennifer Hau在给客户的报告中称，预计美元兑多数G-10货币上涨，因月末仓位调整将引发美元买盘。

摩根大通则有不同观点，该投行认为，美元恐在2019年迎来贬值，而且有可能会持续多年。理由是美国经济降温及美联储可能在2019年下半年暂停加息，因而美元或在明年底前开始走低。

全球市场策略师的Gabriela Santos接受采访时表示，美元最终的轨迹将在多年时间内向下移动。明年下半年，如果美国经济减速导致美联储采取谨慎的货币政策，而同时世界其它地区企稳或略有改善，就可能看到这一剧烈的逆转过程。

在美联储加息和美国经济强劲增长的背景下美元指数今年已上涨了约5.65%，摩根大通认为这一势头可能持续至2019年。美元从4月开始走高，得益于欧洲和新兴市场的经济宏观环境恶化，部分原因是贸易紧张局势升温。

分析师David Kelly认为，美元走强的原因不是说因为美国经济比预期得更强，而只是世界其它地区经济活动生产放缓了，也就是一个“比差逻辑”。

而目前美国逆全球化的发展益于税改红利和财政刺激政策，但这一情况是不可持续的。展望明年，美国经济增速可能下滑至2% ，并维持在这一水平，在双赤字问题隐患下，美元可能会延续多年下跌。

不过Kelly补充道，如果发生意外只是动美国经济陷入衰退，引发另一次全球性危机，并且到了足够糟糕的地步，那么人们仍旧可能选择美元来作为安全资产。

鸽派官员圣路易联储主席布拉德同样认为美国经济增长存在隐患。他在接受采访时说，过去两年是美国和全球经济的“玫瑰时期”，容易的部分可能已经结束。

美国经济复苏中的“裂缝”开始影响美联储内部有关目前处于加息周期的什么阶段，以及还应该再加息多少的讨论。美联储未来一年可能面临艰难决策，从历史标准来看，利率仍处于低位但经济增长已经开始放缓。