海临风
虽然全球经济增速放缓拖累需求预期，但石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等盟友的减产支撑了油价，OPEC事实上的领头羊沙特阿拉伯正在推动布伦特原油价格突破每桶70美元。在阿塞拜疆举行的工作会议上，俄罗斯方面表示未来几个月，该国将完全遵守OPEC领导的减产计划，预计在3-4月将逐步达到22.8万桶/天的既定目标。但俄方坚持认为在4月维也纳会议上讨论进一步延长减产协议为时过早，因为减产计划本身已经涵盖上半年，应当在5-6月份再进一步商议是否延长减产。目前，OPEC内部普遍对于延长减产持积极态度，沙特方面的表态和行动都非常坚决，并表示后续很有可能超额执行此前制定的减产计划。
近期原油库存去化良好，印证一季度平衡偏紧的供需格局。此前一周，美国原油库存减少近1000万桶，出口接近纪录高位，美国原油库存将进一步收紧，因原油出口仍大幅增加，而进口可能缩减。油服公司预计在接下来几年美国页岩油产量增速将放缓，供应前景有望趋紧，为油价提供支撑。据贝克休斯最新周报数据显示，截至3月22日当周，美国石油活跃钻井数减少9座至824座，连续第五周下降，触及2018年4月来最低，表明在生产商继续计划削减新钻探开支的影响下，美国原油产量或由高位逐步放缓，市场也对美国原油库存的持续收紧充满期待。
当前供应端需要关注两个时间窗口，一是5月初伊朗制裁豁免面临到期后的重新评估，2月伊朗原油出口137.73万桶/天，较去年12月低位67.09万桶/天有所恢复。考虑到美国对伊朗原油出口归零的政策目标依然坚决，新的豁免方案或取消未使用豁免权的希腊、意大利和台湾份额，削减日本和韩国豁免份额，保留中国、印度和土耳其豁免权限，基准预期总体豁免规模自目前的120万桶/天缩减至100万桶/天以内。
二是依据美国对伊朗制裁豁免的最新策略，6月25日OPEC+将在维也纳会议上决定是否保留减产计划。IMF评估沙特19年财政盈亏平衡成本为77.9美元/桶，若美国不彻底取消制裁豁免，结合沙特追逐高油价修复外储的政策目标、俄罗斯出于LNG项目合作考虑对沙特的支持倾向，以及巴库会议上伊拉克、尼日利亚、哈萨克斯坦加入JMMC对减产协同的利好，年中会议大概率继续执行减产计划。
目前原油市场供需偏强格局尚未转向，美国油品需求、炼化利润好于预期，上周CFD也价差一度转正，布伦特临近70整数关口存在调整诉求，但转空言之尚早。
市场目前正期待美国原油库存的周度数据，周三凌晨将公布API原油周报数据，晚间将公布EIA原油周报数据，需密切关注。此外，3月28日-29日，中美第八轮经贸高级别磋商将在京举行，新一轮谈判是影响市场对经济增速及原油需求增速的关键因素，需关注谈判进展。近日，多空因素交织，博弈剧烈，预计油价继续在整数关口徘徊。
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