天行
上周五因国际贸易担忧情绪小幅回升，且美联储内部分歧进一步扩大，美联储官员布拉德表达了进一步降息的观点，而2020年票委卡普兰担忧制造业出现衰退，且认为确实认为可能要再降息一次，这使得黄金四周来首次收阳。
眼下市场需继续关注国际贸易局势和美联储官员讲话。同时本周数据密集，需关注美国Markit制造业PMI、PCE数据和耐用品订单数据。
国际贸易担忧情绪继续支撑金价
上周五（9月20日）因国际贸易担忧情绪有所回升，也在一定程度上支持黄金走回升。受此影响，美国股市上周五出现了回落，同时追踪市场风险偏好的恐慌指数出现大幅反弹，刷新近半个月高点，也推动避险资金流入黄金。
考虑到国际贸易局势往往会对金价产生直接的影响，因此近期仍需密切关注。
据日本共同社消息称，美国不会在贸易协议中取消对日本汽车配件的关税，这令此前美日贸易乐观情绪有所降温。
美欧贸易方面，欧盟为了令特朗普政府放弃“美国诉欧盟补贴空客案”胜诉后对欧盟潜在开征的关税的努力似乎未能达到预期的效果。即将卸任的欧盟贸易委员马尔姆斯特伦 （Cecilia Malmstrom）日前透露，世贸组织（WTO）最早将在9月30日对DS316案宣判，美方将寻求对欧盟输美产品开征总价在112亿美元左右的关税。
不过当地时间9月17日美国公布437项关税加征排除商品，对中国出口企业、美国进口企业和美国消费者来说都属利好，因此市场需关注中美双方在10月的会谈。
美联储内部分歧加剧，关注美联储是否进一步转鸽
尽管上周四美联储实施的年内第二次降息被市场视作是鹰派降息，这令黄金出现了快速回落，且最低触及1483美元附近，为8月13日以来低点，但是美联储内部以7比3通过了降息，其中鹰派乔治和罗森格伦继续要求按兵不动，而鸽派的布拉德则要求立即降息50基点，凸显美联储内部分歧的进一步扩大，令年内最后两次决议的不确定性陡然增加。因此黄金在小幅跌破1500美元后随后收复了这一关口。
而上周五（9月20日）多名美联储官员发表讲话，进一步凸显了美联储内部的分歧。
波士顿联储主席罗森格伦再次表示其中不需要额外的宽松和更多的刺激措施来提振通胀。而圣路易斯联储主席布拉德则再次重申需要降息一次。在布拉德表示再次降息的观点后，2020年票委卡普兰称确实认为年内可能再降息一次，这令市场对于美联储进一步转鸽的预期有所上升。
受此影响黄金随后出现了快速回升，最高触及1517.14美元，为9月12日以来高点。
对此摩根大通资产管理公司亚太区首席市场策略师评论认为，目前美联储内部对于利率政策仍然存在较大分歧，这反映出美国经济前景依然存在不确定性，该策略师预计美联储年内还会降息。
该策略师表示，与今年七月底美联储会议传达出的信号相似，美联储官员认为当前就业市场和消费在支撑美国经济发展，但全球经济以及美国企业投资的前景仍是忧虑所在。虽有两位美联储官员希望维持现有利率不变，且点阵图显示美联储年内将不再降息，但他认为市场还需要更多时间接受这一鹰派结果。
该策略师指出，“作为‘保险式降息’的一部分，我们认为年内美联储还会降息。在全球贸易局势持续影响美国商业信心的背景下，还需观察市场谨慎情绪是否最终会影响就业市场。”
Fed Watch工具显示，目前市场对于美联储年内仍需降息一次的预期仍高达62.2%，市场需要进一步关注美联储官员近期的表态。
关注特朗普是否进一步干预美联储
除了关注美联储官员的表态外，市场还需关注特朗普对于美联储的干预。
上周日（9月22日）美国总统特朗普再次表态，美联储主席鲍威尔帮不上忙，如果需要，将解雇他。这是自3月以来特朗普再次谈及解雇鲍威尔的问题，令市场对于美联储独立性的担忧情绪有所回升。
此前特朗普多次表达对于美联储的不满，但是市场对此已经习以为常，因此总体对于金价的影响有限。
但是随着特朗普再次提及解雇鲍威尔的问题，令市场的担忧情绪大幅回升。早在今年三月的美联储决议上，美联储鸽派程度超出市场预期，有消息称这是因为鲍威尔迫于特朗普的压力，且为了提振股市而选择放鸽。
而特朗普近期对于货币政策越发激进的评论也令市场感到担忧，在今年年初，特朗普要求美联储立即降息50个基点，并随后进一步要求降息100个基点。而就在近一个月，特朗普的口风已经变成要求美联储立刻降息200个基点，即要求美联储实施零利率，这意味着特朗普和美联储之间的分歧进一步加大。
因此近期市场需关注特朗普是否会采取更为激进的措施干涉美联储，这可能会进一步提振金价。
黄金市场调查：长期看多趋势不变，但是短时间中性立场增加
金拓黄金每周公布的黄金市场调查显示，华尔街看多人士仍占主流，但是已经不及半数，同时认为将会陷入横盘整理的人数明显增加。
参与调查的19名华尔街人士中有9名，即47%认为黄金将会走高，4名即21%认为黄金将会下跌，另外的6名即32%认为黄金将会横盘整理。
参与调查的103名一般投资者中，613名即59%认为黄金将会上涨，244名即24%认为黄金将会下跌，176名即17%认为黄金将会横盘整理。
总体而言，无论是华尔街人士还是一般投资者对黄金的看涨情绪都有所回落，但是大部分分析师认为不确定性将继续主导金融市场，因此黄金的走势将依旧坚挺。
Forexlive.com的常务董事亚当·巴顿（Adam Button）表示，黄金似乎在1480至1510之间确立支撑。他补充说，国际贸易局势的不确定性仍将在短期内继续支撑金价。
除了国际贸易局势外，一些分析师认为全球经济放缓以及美联储进一步降息只是时间问题，这都将对金价构成支撑。
Adrian Day Asset Management董事长兼首席执行官阿德里安·戴（Adrian Day）表示：“到了紧要关头，美联储将采取央行最自然的做法，即放松银根，这对黄金来说是积极的。 ”
盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）表示，他对黄金持看空态度。他表示，股市中投资者情绪的改善可能会在短期内对金价构成压力，但是对于持续做空黄金他是持否定态度的。从长期来看，他继续看多金价。
汉森表示，美联储降息的道路仍然存在，这最终对黄金有利，股市再度疲软可能促使美联储继续宽松。
VR Metals / Resource Letter的出版商Mark Leibovit表示，他希望在买入黄金前看到价格出现更多的修正，他希望金价在未来几周内接近1420美元，这将是一个绝佳的买入多单的点位。
蓝线期货总裁比尔·巴鲁克（Bill Baruch）表示，只要金价继续维持在每盎司1500美元以上，分析师仍将看涨。在收盘价跌破1484美元之前，我不打算继续看跌。突破1530美元将重振看涨趋势。
关注美伊紧张关系所引发的地缘担忧情绪
美国上周五(9月20日)对伊朗中央银行和主权财富基金实施了与恐怖活动相关的制裁，以报复此前沙特遭遇袭击的事件，此举旨在遏制伊朗与欧洲和亚洲的任何剩余贸易活动。这增加了市场对中东局势的担忧。
“这是有史以来最高的制裁措施，”特朗普上周五在白宫与澳大利亚总理莫里森会晤时告诉记者，“我们从未在这个级别上做过。”
对于美国的最新一轮制裁措施，伊朗中央银行负责人纳赛尔·赫马蒂20日表示，制裁伊朗中央银行表明美国为找到制裁伊朗的手段已经"黔驴技穷"，伊朗中央银行近期的成功和伊朗市场的稳定表明，伊朗的金融贸易正在通过美国无法制裁的方式来实现
伊朗海军司令称，伊朗将确保海上边界的安全，对任何侵略行为作出“毁灭性的回应”。
伊朗革命卫队指挥官表示，伊朗将继续击落侵犯其领空的无人机，任何攻击伊朗的国家都会成为“主战场”，随时准备应对任何侵略。
地缘局势的持续发酵也将在近期继续支撑金价。
持仓数据
9月21日黄金ETFs数据显示，截止9月20日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量894.15吨，较上一交易日增加10.55吨，因国际贸易担忧情绪有所回升，同时市场对于美联储进一步转鸽的预期有所升温。
后市前瞻
周一日本秋分日补休，休市一天。
①周一(9月23日) 德国、法国及欧元区9月Markit制造业PMI初值，美国9月Markit制造业PMI初值。
关注德国和美国的Markit制造业PMI，尤其是美国的PMI数据，随着近期美国Markit制造业PMI创出10年低点，且逼近荣枯线，如果进一步走坏，可能会强化美联储降息的预期，因周五美联储官员卡普兰明确表达了对于制造业放缓的忧虑，并表示确实认为有可能再降息一次。
②周二(9月24日)德国9月IFO商业景气指数，美国7月FHFA房价指数及美国9月谘商会消费者信心指数，美国2019年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话。
布拉德近期持续表达降息50个基点的观点，认为年内还需降息一次，关注是否表达进一步鸽派的言论。
③周三(9月25日)美国8月季调后新屋销售年化，新西兰联储9月利率决议，此次无货币政策声明及新闻发布会，日本央行公布7月货币政策会议纪要。
④周四(9月26日)美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值，美国第二季度实际GDP年化季率终值，美国截至9月14日当周初请失业金人数，欧洲央行行长德拉基、副行长金多斯、管委兼荷兰央行行长诺特、管委兼西班牙央行行长埃尔南德斯德等官员发表讲话，英国央行行长卡尼就金融服务发表讲话，美国2019年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德及美联储副主席克拉里达、美国旧金山联储主席戴利发表讲话。
⑤周五(9月27日)美国8月PCE物价指数，美国8月耐用品订单月率初值，美国8月个人支出和美国9月密歇根大学消费者信心指数终值。
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