天行
分析人士指出，相比于达成减产协议，市场更加关注的可能是沙特能够敦促所有产油国实现减产目标，因为额外减产50万桶/日的条件就是所有产油国都实现合规。同时此前沙特曾表示，该国进一步减产或者增产也取决于几个未达标的产油国的后续表现。
OPEC达成减产50万桶/日令市场感到意外，但条件是所有产油国都实现合规
周四有消息称，以沙特和俄罗斯为首的产油国同意，在现有减产协议的最后三个月增加减产50万桶/日，以限制供应，但没有承诺明年3月以后采取行动。参与该协议的国家的石油产量占全球的40%以上，增加后的减产规模总计将达到170万桶/日，占全球供应量的1.7%。
尽管OPEC同意额外减产50万桶/日，但仍需获得周五OPEC+的批准。俄罗斯能源部长诺瓦克表示，只有OPEC+所有成员国都100%履行减产承诺，新的产量配额才会在2020年第一季度生效。
OPEC考虑减产50万桶/日的消息令市场感到惊讶。在本次OPEC会议公布前市场的预期是延长减产至2020年6月，深化减产的可能性不大。
即使意外减产，市场的预期也是介于30万桶/日至40万桶/日。此前伊拉克能源部长呼吁进一步减产40万桶/日，但是考虑到伊拉克在11月认为达成减产目标，市场对于伊拉克履约的决心表示怀疑。
此外，周四来自维也纳的传言在媒体上甚嚣尘上，有传言称将进一步减产至80万桶/日。
减产的细节仍存在疑问，减产50万桶/日未必能在油市掀起风浪
不过具体将如何实施减产以及何时实施减产，具体的细节还需要在周五敲定。目前市场的疑问在于减产50万桶/日是在当前120万桶/日的减产框架内进行减产，还在当前超额减产的情况下进一步减产50万桶/日。
此前公布的数据显示OPEC的11月减产执行率为145%左右，即OPEC已经减产174万桶/日。如果只是在120万桶/日的框架内减产，那么OPEC已经实现了目标，这意味着OPEC并没有必要做出产量调整，因此市场可能会很快消化减产的预期。
对此LPS Partners的OTC能源交易主管Michael Hiley表示：“这是没有意义的协议，因为它不会改变市场上的石油供应。”“当然，它不是疯狂看涨，也不是疯狂看跌，所以这就是市场上下波动的原因。”
另外一个问题是减产50万桶/日将如何在成员国之间进行分配。事实上OPEC减产主要得益于沙特产量大幅下降，在2018年11月该国产量一度达到纪录高位至1110万桶/日，但是在随后的12月迅速下跌42万桶/日。自2019年1月减产协议生效以来，该国的产量已经累计下跌近80万桶/日，这几乎是整个OPEC需要实现的减产份额。
但是考虑到此前沙特暗示对独撑减产大局感到疲倦，那么其他产油国如何分配目标，最重要的是能否实现减产义务将是市场的焦点。
所有产油国都实现合规对油市的影响可能更为直接
总体而言，就减产达成一致对于油市无疑是一个利多的信号，即便按照当前OPEC的产量水平，深化减产与否其实很难对产量产生实质性的影响，但是这有效提振了市场的信心，仍将在短期对油价构成支撑。
市场目前还将密切关注的是沙特能否成功的促使每一个产油国实现减产目标。此前有数据显示，如果每一个产油国都能够实现减产目标，那么OPEC产量将从当前基础上减少40万桶/日。
沙特此前暗示，在所有成员完全遵守之前，新的减产措施将不会生效。沙特的言下之意是，除非每一个产油国都遵守协议，他才会考虑进一步减产。
据悉，最近几个月沙特将其日产量提高到1000万桶以上，以补充库存，这些库存是在9月最大的石油工厂发生空袭后用来维持客户交货的。
此前沙特告诉OPEC，它在10月份的产量为1030万桶/日。11月的一项调查显示，随着中断现象的消退，沙特已经开始将日产量提高至略高于1000万桶/日，高于2019年980万桶/日的平均水平。
同时沙特还威胁说，如果减产履约落后者不能提高对履约的遵守程度，沙特将会进一步提高产量淹没市场。
Energy Aspects Ltd.首席石油分析师阿姆里塔·森（Amrita Sen）在委员会会议前表示：“沙特已明确地向OPEC传达了将不再容忍违规行为的信息，如果继续下去，沙特可以轻松恢复到目前的配额或更高的产量。”
事实上沙特的施压已经取得了一些成效，伊拉克11月份的产量为464万桶/日，比10月减少了13万桶/日，但仍高于其451万桶 /日的配额。尼日利亚将其产量降至187万桶/日，仍比其177万桶/日的配额高出10万桶/日。
阿美IPO进行之际沙特仍有进一步减产的空间
从推进减产的角度上讲，确保每一个产油国都遵守减产协议似乎是一个更重要的目标，尤其是在沙特阿美IPO进行之际。
分析人士指出，沙特几乎可以肯定有一些额外的动力来实现更深层次的减产以支撑油价，从而推动阿美的股价上涨。沙特阿美每股定价为32里亚尔，折合8.53美元，共筹集约256亿美元，使该公司的市值达到了1.7万亿美元。
尽管沙特仍致力于提高阿美的估值，但是市场存在一种声音即阿美的市值是被高估的，显然市场已经接纳了这种声音。此前大型外国机构投资者对沙特王储萨勒曼追求的2万亿美元估值望而却步，担忧公司治理以及投资于沙特王国的地缘政治风险。
为了提高该公司的吸引力，沙特承诺每年派发750亿美元的丰厚股息，调整税率和特许权使用费，并控制长期资本支出，以帮助公司增加现金流。尽管有这些诱惑，海外投资者还是保持审慎。
也正是基于这个原因沙特最终决定将IPO限于国内证券交易所并限制国际发行。因此推动油价上涨将是沙特在未来一段时间内重要目标大门，但前提是所有产油国都实现合规。
OPEC或继续延长减产协议直到2020年6月才实施进一步减产
对于本次OPEC会议将达成何种协议，分析人士认为OPEC可能会继续延长减产协议或者少量的实施减产，直到看到所有产油国都实现既定的目标，从而实施更大程度的减产。
对此Energy Aspects联合创始人Amrita Sen表示：“沙特正在推动更大幅度的减产，试图支撑油价。然而，加大减产执行率是必要的，因此该协议将仅持续一个季度，以便他们届时可以评估执行情况。”
普氏能源同时指出，并不是所有的成员都同意进一步减产，更多的人倾向于延长现行协议的期限，因持续减产将使得OPEC的市场份额进一步遭到挤压。
11月初，OPEC发布了最新的年度报告，称该组织未来五年的全球市场料将被美国等挤压。近两年来，为了提振油价，OPEC组合与以俄罗斯为代表的产油国签署了减产协议，并多次延长减产协议并实施至今。
阿曼官方此前消息称，将建议把减产协议延长至2020年底。
基于此OPEC料不会急于短期内就实施减产，直到所有产油国达成减产目标且市场出现更为明确的信号。
北京时间14:30，美原油现报58.35美元，跌幅0.14%。
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