天行
周一因为疫情二次爆发的风险以及美联储官员纷纷表示不会使用负利率推动美元走高，因此施压金价。因此近期仍需关注疫情的进展，同时日内美联储日内发声密集，周三美联储主席鲍威尔也将就此发表讲话，这可能会短时间继续支撑美元，限制黄金反弹。
但是总体而言，全球经济下行压力依旧明显，分析师普遍认为当前全球经济正处于大萧条以来最严峻的时期，同时各国巨量刺激措施可能会导致法币贬值，也对金价构成支撑。
值得一提的是基金经理近期小幅减持了黄金净多头持仓，这可能也会短时间对黄金构成压力。但是考虑到基金经理的黄金净多头持仓处于一个较低的水平，黄金不存在大幅抛售的空间，一旦选择重新进场，可能推动金价大幅走高。
日内关注美国4月CPI数据。
疫情二次爆发担忧情绪提振美元，施压金价
周一标普500指数收盘微幅走高，因投资者摆脱部分国家新增病例增加的影响，转而关注经济将很快解封重启的希望。科技和医疗保健股为美国三大股指带去最大提振，并带领以科技股为主的纳斯达克指数连续第六日上涨，创下今年以来最长连涨纪录。
标普500指数微涨0.52点，或0.02%，报2930.32点。纳斯达克指数攀升71.02点，或0.78%，报9192.34点。但道琼斯工业指数下跌109.33点，或0.45%，收报24221.99点。
尽管周一美股上涨，但是随着各国陆续解除封锁以及部分国家新增病例增多，对于疫情二次蔓延的担忧情绪正在升温，如果近期更多的迹象显示疫情再度蔓延，甚至导致重启封锁措施，可能会导致避险情绪再度大幅升温。
周一普京结束俄罗斯全国性居家令，敦促各地区要谨慎放松封锁措施。该国周一新增确诊病例达到创纪录的11656例，连续9日单日确诊病例超一万人。
纽约州一些地区准备本周重新开放，但纽约市的封锁措施很有可能会持续到6月。
韩国因夜总会传染源而面临疫情再次爆发的威胁。据估计，4月29日至5月6日期间可能有多达7000人暴露于来自夜总会的病毒。
受此影响，周一欧洲股市收低，银行、矿业和旅游类股首当其冲。泛欧STOXX 600指数收盘下跌0.4%。英国富时100指数微升0.06%，德股DAX指数收低0.73%，法股下挫1.31%。
高盛预计，悲观情绪很快将在股市占上风，标普500指数未来三个月可能下跌18%。
受疫情二次爆发风险的影响，周一美元上涨，因此近期市场还需继续关注疫情的进展以及二次蔓延的风险。
美联储决策者纷纷否定负利率，关注周三鲍威尔讲话
除了对于疫情二次蔓延的忧虑，美联储官员纷纷否定负利率使得市场对于负利率的预期降温也支撑美元。
周一美联储政策制定者表示，他们将采取一切可能的措施来缓解大范围封锁措施对经济的冲击，但有一件事他们可能不会做：将利率降至负值。
多位政策制定者表示，在当前的危机中负利率尤其没有效果，因为阻碍人们和企业花钱的不是钱的成本，而是政府的限制措施和对公共健康的关注
亚特兰大联储主席博斯蒂克称负利率在危机时期不是一个好选择。芝加哥联储主席埃文斯也认为美国目前料不会实施负利率，他还提到，根据私营部门的预估，今年年底失业率可能在9%。
总体而言美联储对于当前的负利率预期迅速做出了反应，这使得美元受到支撑，也部分施压金价。
此前加拿大蒙特利尔银行（BMO）分析师乔恩·希尔（Jon Hill）曾警告，如果美联储未能尽快做出回应，越来越多的近端联邦基金期货将跌破零利率线，直到市场最终确信负利率不仅被允许而且被定价。那时鲍威尔做任何事情都为时已晚，那么美联储要么通过量化宽松再注入2-3万亿美元，使得自然利率跌至-1%，否则鲍威尔唯一的选择就是举起手来，承认美国已加入日本和欧洲的货币边缘地带。
短时间继续关注美联储官员讲话，尤其是周三美联储主席鲍威尔的讲话，如果鲍威尔在讲话中也明确了不可能负利率的立场，这将进一步推动美元走强，并施压黄金。
全球经济下行压力高企支撑金价，日内关注美国CPI数据
尽管市场风险偏好回升叠加美元走强对于黄金构成压力，但是全球经济下行的压力依旧高企，仍将促使投资者持有黄金。
纽约联储的一项调查显示，在大多数州的美国人因疫情而被要求待在家中的一个月里，美国消费者对失业的恐惧加剧，对获得信贷或支付账单的能力更加悲观。消费者预期将失业的机率升至2013年该调查启动以来的最高水平
标普全球周一表示，随着疫情继续造成经济影响，全球更多国家的信用评等有可能遭下调。标普全球已经对90个国家进行了评估，其中超过三分之二是3月初以后进行的，这些国家中几乎一半被下调评级或下调展望。
赫希特商品报告的安德鲁·赫希特（Andrew Hecht）表示，在糟糕的经济数据公布时，我们只会看到冰山一角。
“在美国和其他全球经济体中，没有任何自我限制的先例。而随之而来的失业和全球经济萎缩所反映的数据将证明当前全球经济正陷入大萧条以来最具挑战性的时刻。”
华尔街分析师对此表示赞同，摩根大通（JP Morgan）最近预计，美国第二季度GDP可能收缩40％，失业率达到20％。
赫希特说，即使经济开始复苏，今天失去的许多工作也不大可能恢复，这将推动黄金进一步的走高。
日内关注美国4月未季调CPI年率，目前市场预期只有0.4%，前值1.5%，在2019年该数据总体维持在2%上方，凸显价格压力疲软，这意味着经济的回暖的可能是一个缓慢的过剩，这对美元构成压力并支撑金价。
“在可预见的未来，经济仍需要通过创纪录的低利率和政府的刺激措施来推动。刺激措施增加了货币供应，这对法定货币的价值产生了压力，因为法定货币是从发出法定货币的国家的充分信心和信用中获得价值的。”
赫希特说：“黄金目前正在沉睡，但如果以2008年以来的价格走势为例，那么更高的黄金点位即将出现。”
基金经理减持黄金多仓，但较低的多头持仓为后期上涨奠定了基础
分析师表示，期货市场的基金经理对黄金保持冷淡，但这减少了大规模的长期清算抛售的可能，并意味着只要这些参与者决定重返市场，便有潜在的买入机会。
美国商品期货交易委员会（CFTC）最新的每周报告显示，在截至5月5日的一周内，理财经理们削减了对黄金期货的看涨头寸。
CFTC的“分类”报告显示，基金经理的黄金净多头头寸从一周前的146406手减少至133241手期货合约。下降的主要原因是多头平仓，总多头减少11699手。还出现了一些新的卖盘，总空头增加了1466手。
德国商业银行分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）指出，上一次基金经理对于黄金的净多头持仓出现下降是在2019年6月。但是他对于净多头持仓下降给予了积极的评价。
弗里奇说：“投机兴趣的低水平大大降低了黄金遭遇抛售的可能。”这意味着，无论何时多头决定离场，都不太可能出现一轮大规模的长期多头清算，因为多数看涨的期货交易员最终会卖出，以避免交割。
弗里奇说，事实上，如果投机投资者跟风，金价可能会大幅攀升，他们这样做肯定有充分的理由。他们只需要看看央行和政府采取的极度扩张性措施，这将导致资产负债表和国家债务水平大幅上升。
道明证券（TDS）将净头寸的减少归咎于投资者对所谓风险资产的兴趣增加，以及美元走强。由于经济极度疲弱，对实际利率上行的担忧迫使价格预期下降，而美联储则坚守其维持联邦基金利率在零以上的承诺，这也有助于缩短存续期。
弗里奇指出，投机投资者一直在撤出黄金，而此时黄金ETF投资者却在大举买进。他说，自5月初以来，ETF黄金持有量增加了约45吨。投机客的疑虑可能仍源于他们在3月的负面经历，当时金价在一周内暴跌250美元。
黄金市场存在两种上涨的情景
加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）大宗商品策略师克里斯托弗·劳尼（Christopher Louney）表示，对于黄金市场而言，保持金价的上涨可能比创出新高更重要。
劳尼在最新一份报告中写道：“尽管有些人将其基本情况下的黄金预测推至更高的水平，但我们认为，黄金更多的是维持在当前的价格水平附近，而不是进一步创纪录的价格上涨，至少要等到出现更多的不确定性因素。”“在1700美元的水平上令人印象深刻的反弹和维持在这一价格水平附近是一回事，大幅超过季度最高纪录则是另外一件完全不同的事。”
该报告更新了世行对2020年和2021年黄金平均价格的预测，指出“疫情对经济的影响和造成的人员伤亡令人震惊”。
加拿大皇家银行认为黄金存在两种前景：基本情况和高情景。
在基本情况下，劳尼认为第四季度将是今年黄金市场最强劲的一个季度。他说:“我们的新基准预测(50%的可能性)显示，到2020年，黄金将上涨102美元/盎司，至1663美元/盎司，第四季度将成为2020年最强劲的季度，接下来的2021年将经历重大的季度修正，即使年平均价格只有小幅变动。”
相比之下在高情景下有40%的可能性，包括在2020年第四季度和2021年第一季度以美元计价黄金将大幅走高。在这种情况下，2020年金价将从每盎司1614美元升至1788美元，2021年将从1700美元升至1893美元。
在高情境下，经济复苏速度远低于预期甚至经济出现更大程度的滑坡。
后市前瞻
① 19:00 巴西央行公布5月会议纪要★★；
② 20:30 美国4月未季调CPI年率★★★；
③ 21:00 圣路易斯联储主席布拉德就经济前景发表讲话★★★；
④ 22:00 2020年FOMC票委、费城联储主席哈克就新冠疫情的影响进行讨论★★★
⑤ 次日05:00 2020年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)发表讲话★★★
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