晓燕
罗森博格被问及以下几个问题，其主要观点概述如下：
①未来几个月若能研制出疫苗，美国经济有望在疫情过后进入快车道吗？
罗森博格：仍有各种各样的问题需要考虑，首先必须假定新冠病毒不会发生突变。此外还要考虑到制造大规模疫苗有难度，运输和储存方面也存在限制，下一轮疫苗测试和治疗效果还存在不确定性。不过，如果疫苗真的有效，能消除疫情，这会鼓励民众加大外出活动。虽然疫苗可能无法让美国经济活动恢复到疫情爆发前的水平，但仍会在很大程度上接近该水平。
②疫苗如何影响美国居家概念股和主导2020年的投资主题？
罗森伯格：在家工作的主题是持久的，但居家概念股被高估了，在某个时候，它们会回到合理的估值水平。一旦真的这样，它们将成为你想要拥有的、具有公用事业性质的成长型公司。
③美国人会变得更节俭，更不愿意花钱，还是只会买不同的商品？
罗森伯格：疫情后美国新的正常储蓄率不会是7%，而是更接近10%。美国的储蓄率能在更高的水平上保持稳定，但这是以牺牲消费为代价的。
在这场疫情危机中，超过一半的美国家庭没有足够的储蓄来度过三个月的闲置经济活动，但这种情况不会再发生了。美国人未来将变得节约，消费将有所选择，将更多地购买需要的商品，而非想要的商品。
④拜登成为美国当选总统，但共和党仍能控制参议院，至少目前是这样的。那么，2020年美国选举结果对金融市场意味着什么？
罗森伯格：特朗普上台后，我们经历了四年不可能预测、且是不是陷入混乱的美国政府。拜登上台后的情况可能好些。比如，虽然拜登和参议院多数党领袖麦康奈尔在政治上是对手，但他们相处得非常好，在政策制定方面可能有所妥协。
对市场而言，这次选举结果不错。市场最不希望看到是，需要无休止担忧资本利得、企业收入和股息方面被增税。这对市场来说将是一个持续的威胁，即使这种情况没有马上出现。但毫无疑问，随着时间的推移，美国和其他国家将不得不解决收入不平等问题，需要在不造成更多社会不稳定的情况下把问题控制住。
⑤进入新的一年，美国股票和债券市场的哪些领域最有吸引力？
罗森伯格：我想买美国长期债券和一些公司的股票。我强烈相信，这些公司能实现盈利，拥有强大的资产负债表，稳定的现金流，并能在低利率的情况下发放股息。投资者可以在不同的板块，包括价值股和成长股之间进行选择，构建一个不错的投资组合。
我还认为，国债收益率上升将提供一个非常好的买入债券的机会，因为我认为通胀短期内不会回升。此外，我依然喜欢选择黄金作为保值手段。和全球货币供应不断增长相比，黄金的产量更稳定且好预测，这也是黄金的吸引力所在。
⑥每个人都在谈论价值股的复苏。市场焦点似乎从成长型股票转向价值股，你的立场是什么？
罗森伯格：我反复提到的主题是，我们现在的价值股交易可能还有更多的支撑。但它被称为价值贸易是有原因的，这是一种交易，而不是一种趋势。
想想美国经济回归正常会是什么样子。虽然无法完全恢复正常，但想想疫情爆发之前的正常情况，其特征是低增长，低通胀，低利率。如果你问我，哪些股票会跑赢大盘，一旦我们把这些超大型成长型股票的估值推到更合适的水平，我预计成长型股将再次主导价值股。我喜欢公用事业、必需类消费品、医疗保健等板块，以及具有公用事业性质但估值更合适的大型科技股。实际上，这些板块已经有启动迹象了。
因此，我们现在可以享受交易价值股，因为其似乎能得到一定支撑。一些行业的股价有些落后，显得更为便宜。比如，虽然投资者不想未来5到10年长期持有银行股，但未来6到到12个月，银行股的上行空间可能大于下行空间。这和2009年没有什么不同。美国的银行们这次没有得到救助，但它们受益于更陡峭的收益率曲线，而且银行股的股价很低。但在某个时点，银行股的低估程度将会缩小，股价将出现上涨。
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