金属期货及农产品期货早评

汇通财经APP讯——锌：内外盘比值修复，锌价高位震荡；
周三晚间伦锌较前一交易日上涨1.82%。五一期间伦锌整体呈下跌走势。欧洲天然气问题卢布结算问题使得欧洲内部出现分裂，整体天然气供给量减少不可避免。但欧洲目前处于能源需求淡季，天然气价格波动不大。进口锌精矿加工费持续上行，显示外盘矿端供给趋向宽松。国内受物流问题影响，锌精矿加工费持续下行，供应偏紧局面未改。近期国内价格坚挺，内外盘比值有所修复。国内有贸易商通过在LME交割方式进行锌锭出口套利，一定程度上可以缓解外盘库存快速下行的趋势。短期来看，锌价有高位调整的压力，但基本面尚未走差，后期高位震荡概率较高。交易建议暂时观望。



贵金属：美联储鹰派不及预期 贵金属快速下跌告一段落；
五一假期期间，外盘金银整体先跌后涨，COMEX黄金期货晨间报1890美元/盎司下跌1%，COMEX白银期货报23.015美元/盎司下跌2%。
??美联储5月会议落地，整体维持鹰派但不及预期。加息50bp且6月缩表落地，均符合市场预期。鲍威尔称未考虑过前期市场忧虑的一次加息75bp，通胀可能在逐步见顶，好于市场紧缩预期。考虑到通胀仍高企，经济增长未显著受损，未来加息仍将持续。4月公布的ISM制造业和服务业PMI不及预期且略有回落，需求扩张有所降温。后市来看，紧缩预期驱动减弱，本轮贵金属快速下跌或告一段落。通胀预期上方空间仍然有限，需求降温影响或逐步体现，金银比有望继续走高，白银仍将弱于黄金。

白糖: 原糖走弱 郑糖预计跳空低开；
原糖期货在节日期间大幅走弱，07合约累计下跌0.6美分/磅，跌幅为3.12%。基本面上，巴西4月上半月压榨量较去年同期大幅减少66.9%，但是市场认为这主要是压榨推迟导致，后期仍存在较大供应压力。巴西货币走软以及交割数量较小也打压糖价。关注原糖18.5美分一线强支撑。郑糖预计在外盘影响下跳空低开。不过总体来看，基本面支撑存在。5750-5850元/吨之间仍以逢低做多思路为主。操作上建议短线交易为主。

棉花: 美棉继续走强 郑棉预计跟涨；
美棉节日期间维持强劲走势，07合约累计上涨7.48美分/磅，涨幅为5%。需求强劲提振以及主产区旱情延续。出口报告显示，4月15-21日，2021/22年度美国陆地棉净签约量为2.75万吨，较前四周均值增长19%。且美棉未点价合同仍处于高位，资金做多意愿强烈。郑棉预计在外盘提振下高开。虽然基本面上支撑不足，需求依旧承压。但是外盘强势下，郑棉短期仍有上行动力。操作上建议短线交易为主。

花生：市场信心不足 花生区间震荡为主；
节日期间，花生需求表现延续一般。现货方面，据汇易网，截至2022年4月29日，当前全国花生通米的价格在8450元/吨左右，环比基本 持平。据产区种植农户反映，今年由于需求偏弱，市场价格落价速度快于往年水平，4月中下旬价格便开 启偏弱震荡格局，而往年同期约在五月中下旬才小幅落价，成本利润倒挂现象明显。目前需求 仍显平淡，部分地区交通不便，走货不畅。短期来看，花生或将维持震荡，操作建议区间震荡思路对待。

苹果：大幅冲高 关注产区坐果情况；
节日期间，产区苹果走货表现尚可。出货量主要集中在山东、陕西主产区，其它地区逐渐进入销售末期，整体出货表现较好，库存处于历史偏低位置，压力偏小。新季苹果方面，山东地区逐渐进入落果期，五一期间部分地区受到低温冻害影响，但范围不大，预 计影响程度有限；陕西地区坐果不佳。据了解，今年西北地区因种植收益下滑及老树换新存在砍树现象， 但具体种植面积的下滑幅度需要继续关注产区动态。此阶段炒作题材丰富，预计苹果期货易涨难跌。操作 建议逢低做多思路对待。

玉米:外部市场支撑仍存 后市震荡偏强对待；
五一期间国内玉米市场走势分化，东北市场普遍上调，北港价格亦逼近2900元，市场挺价心理较强，华北相对偏弱，国内现货市场总体矛盾不突出，行业心态受预期的利多提振。从供需面来看，本市场年度国内缺口预期仍存，需要进口替代性谷物补充，而目前国际谷物类商品价格处于高位，进口成本继续对国内市场形成支撑。而从新季生产来看，国内外利多因素仍然较多，国内方面新季播种面积受成本上升难有较大增长，而国际方面巴西二季玉米遭受干旱产量下调，美国新季玉米受强降雨影响而播种进度偏慢，俄乌局势持续也使得乌克兰粮食耕种面积减少，全球粮食供需格局暂不具备明显改善的条件，这会形成对玉米的中长期支撑。操作上，震荡偏强对待。

生猪:假期现货上涨 期货暂时观望；
五一假期期间国内生猪现货市场总体上涨，其中广东因停止外省生猪调入而领涨，而北方后半段跟涨动力不足而小幅调整。供需层面来看，根据前期能繁母猪存栏及仔猪出生情况来看，5月之后国内生猪出栏潜力环比出现收缩，供应压力或有所减轻，而需求端来看，近期各地公共卫生事件反复，使得餐饮消费受到抑制，家庭囤肉需求形成局部地区的脉冲效应，但难改总体消费偏弱的现状。自4月中旬反弹以来，国内生猪养殖行业二次育肥及压栏惜售心态增强，强化了猪价反弹的持续性，并将部分地区猪价带到成本线附近，短期进一步冲高动力或减弱，猪价料进入震荡格局，以等待需求的恢复。期货来看，目前盘面对未来猪价预期相对乐观，盘面给出了较高的升水，而从绝对价格来看，7月、9月盘面利润已经有较大修复，总体估值趋于中性。操作上，观望。

油脂：多因素共振 美豆油大幅下挫；
五一长假以后，美豆油领跌国际油脂，一方面国际原油下挫，多头获利了结，买豆油卖豆粕的套利解锁。另一方面，美豆走低也给美豆油带来压力。周三因国际原油反弹上涨，美豆油止跌反弹。截至收豆油期货7月期约报收82.43美分/磅，较中国五一节前下跌5.1%。马来西亚将在周一至周三休市。 五一长假以来。ICE加菜籽跟随国际原油、美豆及美豆油震荡下行，加拿大的东部大草原地区天气多雨，很可能导致当地的油菜籽播种延迟，这有助于限制油菜籽跌幅。截至7月期约报收1144.60加元/吨，较中国五一节前下跌3.6%。节后连豆油、郑菜油或受到国际油脂下挫而跳低开，连棕油或跟随周边油脂震荡下挫。但由于国际原油波动剧烈，而国际油脂供给偏紧依然存在，市场高位波动或加剧。短线操作。

豆类：种植面积预期增加 节日期间美豆大幅下挫；
五一长假至今，CBOT大豆大幅下挫，美国种植带的干旱地区气温转暖，并伴随降雨，有助于播种落后地区的种植进度加快。美国中西部的天气将有利于播种，市场预期美豆种植面积或超预期，加上宏观通胀担忧，引发抛盘涌出。前两个工作日能源期货下跌，拖累美豆油大幅下挫也波及到了大豆市场。周三期价低位止跌回升，因为邻池小麦大涨。截至7月期约报收1640.50美分/蒲式耳。较中国五一长假前下跌3.5%。受此影响，连粕节后或跳低开，美豆带来的成本打压，叠加国内供给增加，需求疲软或给连粕重创。市场调整幅度或加大。

来源：国信期货