苏牧
美国原油和汽油库存下降加剧夏季需求高峰燃料短缺，担心欧盟将很快通过分阶段石油禁令，国际油价大幅上涨。在夏季需求高峰到来之前，美国炼油厂开工率持续上升，上周美国原油库存总量下降了近700万桶。4月份欧佩克和参与减产的非欧佩克产油国原油日产量总计4158万桶，比3月份日均减少105万桶。技术面，油价SC2207短期或维持震荡上涨。操作建议：震荡上涨思路操作。
橡胶：需求预期向好 胶价维持震荡反弹；
因天气影响导致胶水释放缓慢，同时浓乳生产利润丰厚驱动工厂加价抢购原料胶水，进一步支撑原料价格的抬升，成本驱动因素对行情底部支撑效应提升。上海正在逐步有序实现复工复产，宏观稳经济政策逐步发挥作用，轮胎需求有望回升。技术面，胶价或维持震荡反弹。操作建议：震荡偏多思路操作。
聚烯烃：低估值&预期提振 盘面低位延续反弹；
周四夜盘塑料2209收涨2.2%、PP2209收涨1.86%。二季度进口维持低位，国内石化开工不高但呈趋势性回升，未来供应增量来自国内增产，下游需求仍然偏弱，但中期预期改善后，工厂低位或有补库需求，本周石化去库有所加快。当前现实供需变化不大，但宏观预期提振市场，加之绝对价格及估值低位，盘面企稳震荡反弹，关注油价走势及宏观环境变化。建议震荡谨慎偏多。
PTA：油价大涨 PTA震荡走强；
周四夜盘TA2209收涨1.16%。PTA大厂降负运行，市场供应环比收缩，而下游聚酯开工弱稳，短期供需回归弱平衡。消息面利多刺激原油价格大幅上涨，而PX裂解价差继续走阔，PTA成本端支撑较增强。PTA短期跟随成本偏强震荡，关注 PX走势及供需变化。建议逢低滚动偏多思路。
甲醇：港口库存继续累积 甲醇震荡整理；
夜盘甲醇期货主力MA2209合约收盘2802元/吨，较上一交易日涨幅1.78%，减仓15万手，持仓83万手。本周沿海甲醇库存在99.35万吨，环比上涨5.25万吨，同比上涨33.34%。沿海地区甲醇可流通货源预估26.9万吨附近，预计5月底至6月中旬沿海地区进口船货到港量在60万吨。近期改港和换货船舶仍较频繁，关注后期重要库区的罐容以及实际转出口船货情况。操作建议：震荡思路操作。
沥青：沥青大涨 供应偏弱；
周四夜盘，国际原油持续高位，沥青价格涨幅明显，供应持续吃紧。本周沥青炼厂全国开工率仅为24%，供应持续吃紧，但是沥青炼厂利润表现不佳，导致沥青排产逐步减少。库存方面，受开工率不足的影响，进入五月以来，国内沥青库存率持续走低，本周全国沥青炼厂库存率仅为39%左右。进口方面，受成本端影响，进口沥青价格稳中有升且美元持续走强，致使进口沥青人民币完税价格居高不下，部分地区进口价格已经高于现货价格，导致港口贸易商交投情绪不高。随着沥青供应不足，需求不住释放，库存水平走低明显，后市沥青价格或迎来上涨。
燃料油：燃料油走强 成本支撑；
周四夜盘，国际原油高位，燃料油上涨明显。本周减压开工率小幅度上涨，主要因成本端支撑明显和市场投放量不足的影响，推涨燃料油价格。部分炼厂仍在进行停产检修，导致市场供应略显不足，局部地区出现资源短缺的现象。国内内贸燃料油利润表现较为稳定，原材料成本居高不下导致船用油价格走强明显，贸易商按需拿货。国际方面，国际原油供应持续吃紧，美国、日本、新加坡燃料油库存保持低位，推涨国际现货价格，美国商品出口量增加，支撑船用油需求。
螺纹钢：期待复工 期螺转升；
周四晚间期螺上涨。宏观面来看，政策面保经济，央行下调五年期LPR，降低房贷成本，央行下调首套房利率，房地产政策松动。上海钢联最新一期供需数据出炉，螺纹钢产量下降至293万吨，钢厂库存继续回升，但五大品种钢厂库存回落，社会库存下降，螺纹钢表观需求302万吨，环比下降8万吨。短期来看需求仍然不足，但目前高炉、电炉均无利润，钢材面临成本支撑，加之宏观托底。钢价或止跌回升，建议逢低做多为主。
焦炭焦煤：部分煤矿检修 焦煤低位反弹；
周四夜间，焦炭2209高位开盘，震荡偏强运行，报收3340.5，上涨118，涨幅3.66%。焦炭四轮提降基本落地，焦企出现全面亏损，而需求端，钢厂高炉开工高位，炉料刚性需求有支撑，黑色终端销售未见改善，市场情绪偏弱。但亏损状态焦企生产积极性下降，供给预期或有收紧。期货盘面低位反弹，建议短线操作。
周四夜间，焦煤2209高位开盘，震荡偏强运行，报收2568，上涨117，涨幅4.77%。山西部分煤矿停产检修，本周110家洗煤厂开工率周环比下降1.82%。焦企短期维持稳定开工，但焦炭提降落地后，亏损状态对原料谨慎采购。期货盘面低位反弹，建议短线操作。
铁矿石：钢材减产 延续震荡；
周四夜盘铁矿石低位反弹，截至收盘，铁矿石主力合约涨21.5至848.5，涨幅2.60%。短期看，成材需求弱势，库存压力较大，本周钢材需求弱势，产量继续降低，原料仍有一定压力。中期在政策面支持下，资金相对充裕，叠加前期需求积压，一旦复工复产推进，需求势必会大幅回升，铁矿石供应端相对较紧，届时可能会更加强势。走势上看，铁矿石本次反弹力度较强，但市场是否开始走旺季逻辑，形成真正底部仍需观察。操作上，建议区间操作。
动力煤：供应增加 旺季预期；
周四夜盘动力煤主力合约延续震荡，盘面持仓量进一步萎缩。短期来看，动力煤现货供应持续增加，4月原煤产量增速有所回落，但仍创历史新高。需求方面，随着复工复产进行，积压的需求面临释放，迎峰度夏需求也面临增加，现货价格坚挺。政策端，发改委连续发文指导动力煤稳定价格，动力煤自身供需当前也不算紧张，没有强力驱动，只是在旺季预期下价格坚挺。操作上，建议观望。
铁合金：锰硅支撑较强 逢低做多；
锰硅：周四晚间黑色系商品上涨。锰硅目前成本支撑较强，南北方利润均负。铁合金协会锰系号召减产，锰硅生产开始明显减少，减产落地。 Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国60.13%，较上周减8.68%；日均产量27690吨，减2210吨。需求面来看，生铁产量继续回升但螺纹产量回落。市场从过剩转为紧缺。建议锰硅偏多看待。
硅铁：周四晚间黑色系商品上涨。硅铁利润仍然较好，市场生产意愿较强。（5.20）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国52.34%，较上期降0.4%；日均产量18111吨，较上期降110吨。硅铁国内供需偏向过剩，海外需求亦有所回落。硅铁期货下跌后仍有高利润，建议逢高沽空为主。
来源：国信期货
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