金融期货、金属期货及农产品期货早评

汇通财经APP讯——国债：货币传导顺畅 国债观望；
国内稳定经济的政策不断落地，5月份 M2重返两位数以上，为11.1%。显示了前期国内央行的货币投放措施传导效应加大。政府的主动性融资占据了较大部分，投资仍然成为稳定经济的主要动力。随着货币不断传导，国债转为观望。

股指：板块轮换 股指观望；
近期国内股市板块出现轮换，前期市场炒作的政策支持的板块出现锁定利润的现象，光伏、煤炭资源、水利建设、电力建设、新能车板块快速反弹，出现回落。券商板块获得资金流入反弹。板块的轮换导致行业之间切换出现时差，股指出现大幅波动。股指转为观望。

锌镍：宏观压制，锌镍承压；
周二晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.44%。俄罗斯天然气工业股份公司当地时间14日表示，由于德国西门子公司对压缩机装置“维修”的限制，该公司将减少每天通过“北溪”管道输送到德国的天然气供应量，受此消息影响欧洲天然气期货价格大幅上行。基本面方面，进口锌精矿加工费仍然处于高位，外盘矿端供给相对宽松，硫酸价格上行，欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解。国内锌精矿加工费持续下行，供应紧张局势未改，但进口矿亏损缩小，冶炼综合利润反超国产矿，有利于缓解国内矿端紧张的局面。需求端，下游开工率上行。锌短期受到宏观压制，但外盘低库存叠加天然气问题，锌价仍然有支撑，预计短线震荡。操作建议：暂时观望。风险点：欧洲天然气供给问题仍需跟踪。
周二晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌2.36%。基本面方面，在镍生铁-不锈钢产业链，国内300系不锈钢厂在库存压力下，6月排产减少，对镍原料需求下降，另一方面，印尼镍铁项目投产顺利，进口量持续增加，国内市场镍铁供应过剩，议价重心不断下移，镍生铁性价比优势凸显，钢厂对于精炼镍用量进一步缩减。在新能源需求方面，MHP和高冰镍经济性较镍豆要好，下游减少对电解镍需求，部分企业有抛售库存镍豆操作，镍豆现货升水走至低位且有平水成交出现，有贸易商后续打算将保税区镍豆进行LME交仓。此外，印尼的镍中间品回流也对国内精炼镍、硫酸镍的生产提供了大量的原料支持，国内主要生产厂家产量都有所增加，5月国内精炼镍总产量环比增加19.30%，预计6月产量将进一步增加。从供需角度来看，镍短期并不乐观，现实改善节奏相对缓慢。近期宏观氛围转差，镍价大幅回调，但低库存风险仍存。考虑到镍的高波动性，建议对镍暂时观望。

贵金属：关注明晨联储会议 金银继续走弱；
周二晚间，COMEX黄金期货下跌1%报1813.5美元/盎司，COMEX白银期货下跌1.4%报20.954美元/盎司。 国内夜盘方面，沪金2208主力合约报393.82元/克，下跌1.18%；沪银2212主力合约报4617元/千克，下跌0.86%。明晨美联储决议将至，美国5月CPI超预期创新高后，市场对6月加息75bp预期飙升。外媒报道拜登倾向于放宽特朗普时期的一些对华关税。金银上周五的上行主要受短期避险需求提振，紧缩预期压制下再度大幅下挫。美债长短端利率均上行，10年期美债收益率升至3.3%以上。短期内在6月美联储会议尘埃落定前，贵金属或在通胀预期和紧缩预期同步抬升中维持宽幅震荡。长期看，贵金属下方支撑牢固，美国经济高位放缓，衰退风险上升，这将对实际利率形成压制，建议关注黄金200日均线附近支撑，关注明晨联储决议。



花生：大幅下跌 下方仍有支撑；
周二，花生期货大幅下跌。主力合约PK2210低开低走，收10208，较上一交易日跌4.31%，减仓0.6万手，持仓12万手。现货方面，旧季花生进入交易尾声，购销僵持。随着气温逐渐升高，油厂进入季节性停工检修，等待八月再开始压榨计划，因此收购较谨慎。新季花生减产预期或将兑现，花生下方仍存支撑。操作建议偏多思路对待。

苹果：交易不旺 苹果维持弱势；
周二，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2210偏弱震荡，收8762，较上一交易日跌0.5%，减仓0.4万手，持仓15万手。现货方面，冷库苹果销售尾期，看货客商减少，存储商出货心切，整体行情趋弱。好货价格企稳，低品质货源价格有所下滑。夏季时令水果大量上市，对苹果终端消费市场形成一定挤压。预计苹果高位震荡格局延续，操作建议震荡思路对待。

豆类：外部冲击仍在 美豆震荡收跌；
周二CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低0.5%，主要受到外部市场疲软的影响。金融市场疲软，高通胀令人担忧，对农产品市场构成压力。8月期约收低11.25美分，报收1616.50美分/蒲式耳。受此影响，连粕低位震荡，市场弱势区间波动，国内现货依然疲软叠加美豆调整，连粕短期进入弱势震荡行情。操作上短线操作。

油脂：影响因素纷杂 油脂震荡加剧；
周二CBOT豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低1.5%。尽管NOPA预估美豆油库存环比下滑，但国际原油价格走低给市场带来压力。8月期约收低0.99美分，报收76.32美分/磅。受此影响，夜盘连豆油弱势震荡。
周二BMD毛棕榈油期货上涨，印尼棕榈油出口步伐加快，意味着马来西亚棕榈油出口难以保持5月份的强劲步伐。不过马来西亚棕榈油生产依然受制于劳动力短缺，这对棕榈油价格构成支持。8月毛棕榈油较上一交易日上涨64令吉或1.10%，报收5,857令吉/吨。夜盘马棕油在前一日低位窄幅震荡。受此影响，连棕油夜盘低位震荡。
周二ICE加油菜籽期货收盘上涨，其中基准期约上涨1.5%。马来西亚棕榈油和欧洲油菜籽期货上涨，对加拿大市场带来提振。7月期约收高9.10加元，报收1096.30加元/吨。夜盘菜油高开低走，震荡收跌。当前国际油脂市场影响因素错综复杂，一方面国际原油价格受到外部冲击而出现调整行情，另一方面，印尼出口政策加快，让国际油脂贸易紧张格局有所转变，但由于目前国际油脂供给相对低位，这让市场下方存在一定的支撑。市场高位震荡加剧。短线操作为宜。

白糖: 原糖再度收低 郑糖整数关口争夺；
原糖期货继续下挫，07合约下跌0.01美分/磅，跌幅为0.05%。宏观方面整体悲观，加息预期打击糖价。巴西生产方面，5月下半月数据超出市场预期，压榨量同比增加0.04%，虽然累计压榨数据同比仍然偏慢。另外市场担忧汽油税减免，这将导致乙醇价格下滑。夜盘郑糖小幅震荡，外盘弱势有所拖累。但总体来看，国内短期供应压力有限。关注6000元/吨一线争夺。操作上仍建议短多思路为主，逢低做多。

棉花: 美棉收低 美元飙升谷物下挫；
美棉承压下行，美元走强打压以及谷物市场走弱拖累。12合约下跌2.16美分/磅，跌幅为1.76%。美联储继续50个基点的幅度加息至9月，美元走强，打压整体商品价格。通胀忧虑下，玉米和小麦也走低。郑棉夜盘偏弱运行。短期国际市场偏弱带动下，价格上行承压，但政策方面市场仍存在收储预期，且价格下行刚需盘有购买动力。操作上建议短线交易为主。

生猪:看涨氛围较强 生猪继续上行；
周二生猪期货上涨，主力LH2209暂报19395元/吨，涨1.15，现货方面，河南报价16元/公斤-16.5元/公斤，较昨日持平；山东报价16.5元/公斤-17.1元/公斤，较昨日持平。对于后市，未来1-3个月内供需格局总体仍是趋于改善，且季节性规律来看，除去单边熊市年份，6月-8月中旬现货价格倾向于上涨，因而中期猪价上涨趋势基本确立。从期货来看，主力LH2209合约升水现货2200元左右，反映市场已经对未来猪价乐观的预期，周末现货终于打破之前形成的震荡区间而上行，有助于提振盘面多头情绪，短期或形成震荡偏强的格局。操作上，观望。

玉米:夜盘回落 暂时观望；
周二夜盘大连玉米期货主力C2209暂报2878元/吨，涨0.48%，现货方面，南北港口玉米价格稳定，锦州港集港2800-2820元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2870-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2970-3000元/吨，较昨日持平，东北玉米价格稳中有降，黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨。往后来看，国内外主产国新季玉米播种基本结束，后期即将进入天气敏感阶段，在全球谷物整体供需并不是十分宽松的背景下，天气仍是重要的炒作题材。中短期来看，国内南方谷物库存仍偏高，但6月之后进口压力或有缓解，需求方面，整体养殖利润表现一般，生猪利润回升，但盈利水平较低，禽类养殖利润明显回落，饲料企业采购心态谨慎。从估值角度，c2209合约升水释放，而现货后期因进口压力缓解及成本支撑在三季度仍有走强契机，这对期货形成支撑。操作上，观望。

来源：国信期货