汇通网集团周评：欧系货币受益弱势美元，但受到悲观宏观面制约

汇通财经APP讯——由于美国7月通胀压力明显缓解，促使交易员下调美联储未来加息预期，美元指数时隔一周重新下跌，并刷新6月末以来低点至104.634。但美联储官员缓和市场对其紧缩政策大幅放松预期，这减缓了美元跌势。目前累计近1%，运行在105.49附近。

受美元走软支撑，非美货币反弹。欧元兑美元上涨1.1%至1.0289，盘中创7月5日以来新高至1.0368；英镑兑美元上涨0.43%至1.2124。但在美国7月份就业表现好于预期和通胀水平回落之后，欧洲经济的悲观前景将限制欧系货币吸引力。

美国7月通胀走低

本周三(8月10日)公布的数据显示，美国7月CPI年率录得8.50%，低于预期值0.2个百分点，远离上月创下的逾四十年高位9.1%；核心年率与前值升幅一致(5.9%)，也低于预期值0.2个百分点。周四(8月11日)公布的美国7月份生产者价格指数(PPI)年率显著下降，月率更是意外收缩。


数据公布后，美元大幅走弱，投资者考虑通胀已经见顶可能，削减美联储9月会议上连续第三次75个基点加息预期。利率期货交易员目前预计，美联储9月加息75个基点的可能性约为40%，明显低于数据公布前的近70%。

德国商业银行分析师表示，美联储是否必须以牺牲实体经济为代价，在较长期采取激进的货币政策，以抵御通胀的持续上行风险？美联储是否能够通过严格的短期加息来防止通胀势头持续？目前，市场似乎倾向于后一种情况。在某种程度上，美联储已经“做得够多了”，届时美元将不再有进一步的动力。

尽管7月通胀数据缓和了消费者压力，但美国潜在通胀压力依然很高，美联储官员缓和市场对其紧缩政策大幅放松预期，投资者对美元后市大幅走软预期持谨慎态度。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡里在周三的一次会议上表示，美联储“离宣布抗通胀胜利还很远很远”。他坚持自己的观点，即美联储今年需要再上调利率1.5个百分点，甚至到2023年还需要加息，即使这会导致经济衰退。

芝加哥联储主席埃文斯周三表示，通胀仍处于不可接受的高位，抗通胀具有挑战性，并预计美联储不会像市场预期的那样结束加息。“几乎可以肯定的是，美国经济会更脆弱一些，但需要一些不利因素才能引发衰退。我不认为经济会在短期内大幅下滑。我预计明年经济增长率为1.5%-2%。”

三菱日联金融分析师表示在研报中说：“虽然数据明显降低了美联储进一步采取激进行动(75个基点加息)的风险，因此有助于抑制美元需求，但我们同样认为单凭这些数据不太可能促使美元受到进一步抛售。”

欧元区衰退

欧元区经济形势依然艰难。周一公布的一项调查显示，8月份欧元区投资者信心从7月份的-26.4微升至-25.2，不足以消除欧元区经济衰退担忧。欧洲最大经济体德国的情况看起来更糟，整体指数跌至-24.4点，为2020年5月以来的最低水平。


据《明镜周刊》报道，德国财政部长Christian Lindner计划在2023年推出一项101亿欧元(合102.9亿美元)的救助措施，包括增加可免税收入和增加儿童福利。到2024年，计划进一步提供约40亿欧元救济。

根据英国《金融时报》基于央行数据的计算，在6月至7月期间，欧洲央行向意大利、西班牙和希腊市场注入了170亿欧元，同时允许其德国、荷兰和法国债务组合减少180亿欧元。

欧银在3月份完成了债券净购买，正将到期债券再投资重点放在欧元区金融更脆弱的成员国身上。这凸显了欧洲央行渴望控制意大利等国家借贷成本，并防止欧元区债务崩溃。

德国商业银行经济学家已经改变了欧元兑美元汇率预期。他们预计欧元区将出现衰退，欧元兑美元汇率将在今年年底前接近或低于平价。对于2023年，该机构继续预计汇率复苏，但已经变得更加谨慎，上方目标看到1.10关口。

英镑大跌风险很低

随着该国的生活成本危机袭来，英国经济在2022年第二季度环比意外收缩0.1%。英国经济前景看起来很糟糕，家庭即将受到能源价格急剧上涨的打击。消费者已经在与令人讨厌的生活成本危机作斗争，随着他们收紧钱包，经济衰退幽灵将变得更为明显。


英国央行上周警告称，预计英国经济将在第四季度进入自全球金融危机以来的最长衰退期。与此同时，通货膨胀率预计将在10月份达到13%以上的峰值。

英国央行首席经济学家Huw Pill表示，央行需要在将通胀目标提高一倍。他补充说，“短期内加息”也可能意味着“经济放缓”。Pill补充说，英国央行自2021年12月以来已经6次上调利率，到2023年底才能感受到所采取措施的效果。

本周稍早，英国央行副行长Dave Ramsden支持英国央行的英国国债出售计划，即便经济放缓“迫使”央行降息。Dave Ramsden说，他支持进一步提高利率的必要性，但由于“很多事情都在发生变化的特殊时期”，他不会预测加息将在什么时候结束。

但摩根士丹利分析师认为，英镑大幅下行空间有限，“我们认为正是疲弱的经济增长预期将继续让英镑兑G10货币处于不利地位。然而，鉴于增长预期已经处在很低水平且市场对英镑维持看跌情绪，我们认为英镑进一步大幅走低的风险已经回落。”

日元升幅受限

美元兑日元下跌0.82%至133.87，但日本央行和美联储在货币政策立场上的巨大分歧限制了日元升幅。日本央行一再表示将坚持其超宽松的政策设置，而美联储官员的鹰派言论表明，美联储仍有望进一步收紧货币政策。


近几个月来，随着全球央行竞相加息以抑制价格飙升，日本央行面临重新评估其超宽松货币政策的市场压力。但上个月离开日本央行董事会、现任职普华永道首席经济学家的片冈刚士称，日本需要更大胆的货币和财政刺激措施，以从全球通胀压力中抓住“千载难逢的机会”，结束其对抗通缩的斗争。

片冈刚士称：“日本正处于重要十字路口，如果政府和日本央行都采取大胆措施，扩大财政和货币刺激措施，价格趋势可能会发生巨大变化。“他还警告说，任何削弱央行2%通胀目标实现或维持的努力都将对日本造成严重后果。

商品货币

美元兑加元下跌1.16%至1.2785，创6月10日以来新低至1.2727；澳元兑美元上涨2.56%至0.7087，创6月10日以来新高至0.7136；纽元兑美元上涨2.95%至0.6425，创6月9日以来新高至0.6467。

加拿大经济似乎比美国更能抵御当前不利因素。根据西太平洋银行经济学家预测，美元兑加元到2023年底将从目前水准跌至1.25，鉴于美元下跌预期，该货币对风险偏向下行。


原油价格上涨支撑了与大宗商品相关的加元，并对美元兑加元产生了一些压力。尽管如此，全球经济衰退预期可能打击燃料需求，并抑制加元涨势。

瑞穗银行经济学家预计，美元兑加元8月将在1.27-1.32区间内交易。如果对经济衰退的担忧从现在开始加剧，原油价格可能会下跌，而且不太可能出现购买加元的强烈需求。


富国银行分析师预计，澳洲联储可能会在9月再次加息，但是将加息25个基点，“我们现在预计澳洲联储将在9月、10月、11月、12月和明年2月的今后数次会议上恢复连续稳定的25个基点加息步伐，这将使澳洲联储现金利率到2023年初达到3.10%。”

有调查显示，新西兰联储将坚持鹰派立场，并在下周连续第四次加息50个基点。这是新西兰联储二十多年来最为激进的紧缩政策，以试图控制居高不下的通胀。