国信期货早评：贵金属假期显著反弹，原油走高，油脂反弹

汇通财经APP讯——股指：资金待复，股指持续观望；
十一期间，国内局部地方由于仍然恢复并不顺畅，节后局部地区再度人数增多现象，这对国内的经济恢复存在一定的干扰。外部方面，资本市场略有悲观，俄罗斯乌克兰战争仍未缓和，风险依然存在。国内刺激经济的政策并不间断，稳定经济仍然是国内政策的重点。市场短期并未有显著的倾向，股市节后仍需要资金恢复，继续观望。

国债：信贷需求或升，国债空单轻仓；
国庆之后，央行一般在公开市场操作方面净回笼货币，鉴于国内需要货币政策稳定经济，央行的净回笼规模可能有所减弱。货币需求方面，节后一般是稳定经济政策的实施，货币信贷需求回升的可能性较大。外部方面，俄罗斯乌克兰纠纷不断，全球能源供给的不确定预期仍然浓厚，输入性通货膨胀压力较大。国内短期利率有望回暖，国债空单轻仓。

锌镍：节后锌震荡，镍短多；
国内十一假期期间，受美国加息预期随宏观数据不断波动，叠加能源发酵和LME讨论禁止接受俄罗斯金属等影响下，伦锌整体呈现先涨后跌态势，终收2965.5美元/吨，较上周跌8.5美元/吨，跌幅0.29%。综合来看国内锌供给短期有转好趋势，但需求依然低迷，短期市场或炒作一波二十大政策预期，但实际需求难以在短时间内提振。欧洲能源问题随着冬季来临有可能再度发酵，在超低库存的情况下，锌锭供给紧张局面或再度上演。短期来看锌价多空因素交织，节后或呈震荡走势。
国庆期间外盘LME镍呈上行走势，一周涨幅为4.74%，最终收于22415美元/吨。短期来看LME关于俄罗斯金属交易禁令问题仍然会对市场产生扰动，消息面对镍价有支撑。基本面方面，供给相对充裕，10月不锈钢排产量继续增加，新能源需求高速增长趋势未改，镍短期供需双强，库存偏低。综合来看，节后镍适合短线多头交易操作。



贵金属：加息预期先抑后扬 贵金属假期显著反弹；
国庆假期期间，COMEX黄金上涨1.4%报1701.8美元/盎司，COMEX白银上涨6.2%报18.98美元/盎司。美元指数整和10年期美债利率先跌后涨，加息预期先抑后扬。假期期间，贵金属先涨后跌整体显著反弹，主要受油价提振和市场加息预期波动影响。市场对美联储加息预期先抑后扬，整体上移，主要受强非农和强油价提振。美国9月失业率回到历史低位，不过多个行业就业人数录得净减少或预示市场就业需求已在回落。OPEC+宣布自11月起大幅减产200万桶/日，美国释放1000万桶战略储备，油价出现大幅抬升。俄乌局势再度成为市场焦点，市场避险情绪上行，后续冲突仍有进一步发酵的可能。美元指数易上难下，10年期美债利率后续或随着衰退预期上行放缓，通胀预期的回落和实际利率的上行或已较为充分。当前贵金属ETF和CFTC头寸均已展现出持续悲观情绪或有反转。贵金属价格短期内或继续维持底部震荡，关注地缘局势、美国9月CPI和美联储会议纪要。

花生：降雨影响 新米上货量仍有限；
节前新米少量供应市场，报价坚挺，含水量较高。节日期间，花生产区普遍降雨，新米整体上货量有限，预计上市进度或将推迟。目前已经上市的含水量较低的新米受到支撑，价格偏强运行。驻马店白沙通米报价5.2-5.25元/斤。进口方面，中粮进口花生合同报价超出预期，利好国内市场。油厂暂未全面入市，个别油厂少量采购新米，多数油厂仍选择观望，待新米上市稳定。但目前市场收购意愿较去年有所提高，市场信心得到提振。新季减产预期强烈，叠加收购意愿提振，支撑花生偏强运行。操作建议偏多思路对待。

苹果：产区天气影响 优果率下滑；
节日期间，山东产区遭遇降雨、大风天气，预计会对新季质量产生一定影响，关注假期之后的收购情况。沂源产区今年冷库销售期明显延长，往年7月前后已经接近清库，今年9月份仍有库存。受公共卫生事件及天气的影响，产地交易不旺，走货不佳。果农陆续摘袋，上市量增加。客商面对当前较大的上货量，承担风险的意愿不强，采购心态偏谨慎。今年新季苹果减产成为定局，产区天气不佳造成新季优果率不确定。操作建议暂时观望。

豆类：库存回升预期明显 美豆震荡下挫；
十一长假期间CBOT大豆震荡下挫，10月7月11月合约收盘较9月30日下跌3.6%。9月30日USDA季度库存报告出台，2.74亿蒲的库存远远超过9月预估的2.4亿蒲的库存水平，这让美豆承压下挫。本周市场继续承压，由于国际原油价格高涨，这使得美豆下跌节奏和幅度得到减缓。美豆当下缺乏有效利多支撑，南美大豆已经陆续展开播种，市场预期产量高企。美国密西西比河的低水位或使得收获季物流运输陷入停顿，美豆出口不佳。未来市场关注焦点或将集中到南美播种及美豆需求方面。国内方面，节后两个工作日，国内豆粕现货继续走强，由于美豆外运量有限这使得10月进口大豆到港量依然偏低，供给依然主要情绪，连粕节后开盘或低开，但跌幅有限，市场大概率低开高走。短线交易为宜。

油脂：原油走高 油脂触底反弹；
十一长假国际油脂触底反弹，价格大幅回升。其中马来西亚BMD毛棕榈油期货连涨七日， 12月合约10月7月较9月30日上涨12.57%。 主要因原油价格走强，同时近期马来、印尼遭遇强降雨，市场担心潮湿天气或影响采摘。马棕油领涨油脂。相对而言，美豆油涨幅远不及马棕油， 同期上涨3.91%。尽管市场对于下周MPOB报告库存增加预期明显，但是当前油脂市场更多跟随国际原油而动，其自身基本面影响在弱化，下周市场面临两大重磅报告的出台。节后国内油脂现货小幅走高，涨幅仅为50-100元/吨不等。国内油脂期货或将高开，但由于国内油脂现货供给的差异性，内盘油脂分化性走势或延续，棕榈油大概率高开低走，豆油、菜油高位震荡延续，短线操作。

白糖: 原糖节日期间上涨 郑糖预计跟随反弹；
原糖期货国庆期间显著上涨。03合约上涨1.04美分/磅，涨幅为5.89%。巴西仍在生产过程中，降雨使得压榨进度受到影响，从而降低短期供应的压力。另外，由于种植面积下滑4%以及干旱导致单产下降4%，欧盟预计减产7%，巴基斯坦受到洪水影响预计减产1.1%。巴西9月出口同比增加19%，整体消费仍旧存在支撑。总体来看，国际糖价维持偏强运行，但上方空间不过分乐观。郑糖开盘预计跟随节日外盘强势。但消费偏弱的影响也压制糖价。总体来看，预计偏强震荡运行。操作上建议短线交易为主。

棉花: 美棉国庆期间走弱 郑棉上方存压；
美棉国庆期间小幅上攻后震荡走弱。12合约下跌1.28美分/磅，跌幅为1.5%。美棉整体走势依然以当前的宏观形势为主。全球衰退预期升温，通胀依旧处于高水平，美联储货币政策短期预计仍将维持紧缩。基本面因素暂时退居二线，但是产量下降的供应支撑预计在美棉80美分一线将逐步体现。郑棉预计偏弱运行，国庆期间，籽棉收购进度极度缓慢。主产区受到公共卫生事件影响大部分处于封闭状态。建议逢高抛空为主。

PTA：假期油价大涨 PTA盘面望补涨；
近期PTA装置陆续复产，行业开工率明显提升，而下游需求整体偏弱，聚酯库存居高不下，PTA近端供需走弱小幅累库，基差高位大幅回落，但随着加工费压缩至低位，PTA不排除降负可能，关注大厂减产动态。假期原油大幅反弹，PX价格跟随上涨，PTA成本推涨效应显现，节后盘面有补涨要求，短期成本逻辑主导行情，关注原油价格走势。建议多单冲高注意止盈。

聚烯烃：节后有补涨要求 但空间仍受限；
短期看生产企业累库但整体中性，下游需求尚处旺季，现实供应压力不大，叠加假期原油大涨，成本端支撑走强，节后聚烯烃市场有望补涨，但空间受到需求端制约，关注油价走势及现货成交跟进情况。中期看新产能释放步入窗口期，检修装置开始回归，加之进口货源到港，供应端面临增产压力，而下游需求受宏观环境提升空间受限，基本面预期承压。建议多单注意止盈。

橡胶：下游开工有望回升 胶价维持震荡反弹；
上周五日胶上涨1.21%，报收于233.3日元/公斤，较节前9月30日收盘价226.4日元/公斤，上涨6.9日元/公斤，涨幅3.05%。季节性产量释放周期下，国内外产区新胶供应将继续增多。而随着交割利润的扩大，加工厂全乳生产积极性有所提升，但短期市场重点关注交割全乳释放情况下游轮胎企业库存出现小幅下降的迹象，8月份全球汽车产销数据回暖。国庆节后，下游轮胎企业开工有望回升，原料采购需求增加。技术面，胶价RU2301维持震荡反弹格局。操作建议：偏多思路操作。

原油：OPEC+减产超预期 国际油价持续反弹；
上周五WTI原油上涨5.37%，报收于93.2美元/桶，较节前9月30日收盘价79.74美元/桶，上涨13.46美元/桶，涨幅16.88%。OPEC+在10月5日月度会议上达成协议自11月开始每日减产原油200万桶，这个数据远超市场预期，之前市场普遍预期是在50-100万桶之间。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止10月7日的一周，美国在线钻探油井数量602座，比前周减少2座。技术面，国际油价维持持续反弹格局。操作建议：偏多思路操作。

甲醇：港口可流通货源紧缩 甲醇震荡上行；
沿海甲醇库存73.23万吨，较前期下跌11.77万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.4万吨附近。中下游稳固提货，内地货源流入量下降，江苏公共罐区可售货源紧缺，太仓整体提货量显著提升。预计10月中上旬中国进口船货到港量在61万吨。进口船货陆续到港，不过近期卸货速度依然缓慢，且去往下游工厂船货增多，港口压力暂且不大。操作建议：震荡思路操作。

焦炭焦煤：安检加强 焦煤供应收紧；
国庆期间，焦炭现货首轮提涨落地，焦企利润修复，开工小幅上行，焦炭日均产量环比增加。需求方面，钢厂铁水产量继续增加，但周环比增幅下降，预计铁水产量阶段性见顶，焦炭日耗量高位运行，供需双增，焦钢博弈，预计价格震荡运行为主。
十一结束，重要会议临近，近期国内煤矿安全生产检查加强，焦煤供应收紧。焦企利润改善，且焦企焦煤库存偏低，对原料采购需求有支撑。焦煤现货价格坚挺，预计期货盘面偏强震荡为主。

螺纹钢：进入旺季 观望为主；
十一假期前后，螺纹钢现货价格偏强，基差略有扩大，期货仍然贴水现货。宏观面来看，美元指数先跌后升，海外能源价格继续上升，国内shibor月环比重新回升，预计资金面极度宽松格局略有改变；国内政策面稳经济保交楼政策持续，降低首套房公积金利息等措施稳定楼市，9月部分消费出炉，汽车行业向好，节前地产成交好转。短期来看，市场供需进入旺季，现货预计仍然偏强，期待需求数据能够持续回暖，但从目前来看，需求很难恢复至历史高位；此外，钢材供应也有所恢复，导致库存走平。钢材市场目前暂无趋势性驱动，建议观望为主。

铁合金：产业链弱复苏 相对看多；
锰硅：十一期间锰硅现货平稳为主。目前从原料来看，伴随需求转暖，锰矿有所企稳回升。锰硅产量小幅恢复，但仍然处于较低水平， 根据Mysteel统计，9月锰硅产量69万吨，9月最后一周日均产量24692吨，目前产量供需仍有缺口，钢厂延续复产，锰硅产量回升增加锰矿需求，且回升幅度不至于重新过剩，因此建议逢低做多为主。
硅铁：十一期间硅铁现货平稳为主。根据Mysteel统计，9月硅铁产量44万吨。（9.30）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国43.56%，较上期增1.6%；日均产量14946吨，较上期增670吨。供给位于低位，钢材产量回升，叠加海外能源危机，国内硅铁出口仍有利润，建议逢低做多为主。

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