苏牧
近期国内股市迎来政策性投资思维为主导的逻辑，资金在不同的板块方面轮换，传统赛道板块转为小幅震荡，医药板块大幅反弹，资金的流入更多的是市场对政策事件稳定的反应。上涨的板块与行业的基本面关联性相对较小。资金成交额方面，成交额有所回升，但是幅度不大。在事件持续下，股指短期多单轻仓。
国债：货币低利率，国债多单轻仓；
央行公布货币数据显示，M2持续在两位数以上，国庆之后，新冠疫情持续增多，在一定程度上延缓经济恢复的速度。货币陷入流动性陷阱的可能性较大。逆周期调节加码将会延续，央行下调公积金贷款利率，目前房地产提振效果并不显著。利率持续低环境，国债多单轻仓。
锌镍：多空因素交织，锌镍继续震荡；
周一晚间，沪锌主力合约较前一交易日下跌0.73%。供给端，国内锌精矿加工费上行，进口锌精矿盈利窗口持续打开，10月国内锌供给或上行。而海外随着气温下降，能源需求增加，能源危机或加重，锌炼厂存在进一步减产的可能性。需求端，初端消费方面，节后镀锌开工率大幅上行；终端方面，节后疫情呈多点散发局势，当前管控措施较严，需求受到影响。库存方面，LME库存走低，国内社会库存略有增加。综合来看锌短期基本面多空因素交织，主要矛盾不突出，预计锌价短期震荡偏弱。
周一晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1%。矿端受菲律宾雨季影响，由于镍铁厂前期备矿量不及预期，当前镍矿供给偏紧，当前可流通印尼铁现货供应偏紧，而钢厂增产对镍铁的需求较好，镍铁供给逐渐走向紧平衡。此外，受疫情影响，部分地区物流管控严格，镍铁运输或将出现延误情况。10月不锈钢排产量继续增加，新能源需求高速增长趋势未改，镍短期供需双强，库存偏低。短线镍价震荡概率较高。关注LME俄罗斯金属禁令讨论的进展。
贵金属：美元指数调整 金银略有反弹；
周一晚间，COMEX黄金期货上涨0.9%报1664美元/盎司，COMEX白银期货上涨3.6%报18.719美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报390.20元/克，下跌0.14%；沪银2212主力合约报4393元/千克，上涨0.30%。周一晚间，美元指数大跌至112关口附近，美债利率亦有所下行，金银略有反弹。美国核心CPI同比升6.6%创1982年8月以来新高，市场完全定价11月加息75bp预期，对政策利率终点也有所上移。美联储会议纪要指出，一段时期低于趋势的实际 GDP 增长将有助于减轻通胀压力，快速转向“限制性”政策是可行的方法，做得太多总比做得少好。美国失业率回到历史低位，不过非农报告中多行业就业人数录得净减少，或预示市场就业需求已在回落。俄乌局势对贵金属有一定支撑。然而美元指数易上难下，10年期美债利率后续或随着衰退预期上行放缓，贵金属价格短期内或继续维持底部震荡，趋势性上行需要等待。
花生：大幅下跌 等待回调企稳；
周一，花生期货大幅下跌。主力合约PK2301开盘走低，收10864，较上一交易日跌2.20%左右，减仓1万手，持仓15万手。河南地区新米逐渐上市，基层出货心态积极，整体供应较之前好转。油厂尚未全面入市收购，鲁花部分油厂严控质量，目前的收购状况对市场提振力度有限。操作建议暂时观望，等待回调结束后买入机会。
苹果：供应偏紧 震荡走高；
周一，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2301震荡上行，收8413，较上一交易日涨3.76%，持仓19万手。山东产区上货量逐渐增加，但与往年同期相比上货量仍不多。果农惜售情绪较为严重，摘果积极性一般，预计从下周开始上市量或明显增加。下游批发市场行情一般，档口选择尽快出货。下游消费不佳，苹果或缺乏持续向上动力，操作建议暂时观望。
生猪:现货走弱 期货下跌；
周一生猪期货跳空低开后走高，主力LH2301报23780元，较上日结算价跌0.48%。现货方面，据汇易网，河南报价27元/公斤-27.5元/公斤，较昨日下跌1元/公斤；山东报价27.1元/公斤-27.7元/公斤，较昨日下跌0.6元/公斤；总体来看，前期现货上涨的是在整体供应偏紧的背景下带一定的情绪化、非理性因素的上涨，其背后的原因在于行业对未来消费回升及猪价季节性上涨有较强预期，刺激了压栏及二次育肥的增加，从而截留了部分标猪供应，目前有部分区域反映压栏及二次育肥截留了10%以上的供应，尽管全国的情况无法估计，但样本企业的宰后均重连续上升亦反映了压栏及二次育肥的全面性影响。从短期市场变化来看，猪价快速上涨，下游消费跟进不足，使得终端走货变差，市场需要一定的适应过程，此外，猪价快速上涨后，部分养殖户将有一定兑现利润的冲动，预期后期猪价调整压力增加 。操作上，轻仓试空LH2301合约。
玉米:现货坚挺 期货震荡；
周一夜盘玉米期货震荡偏弱，主力C2301暂报2830元，较上日结算价涨0.11%。现货方面，南北港口玉米价格保持坚挺，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2780-2800元/吨，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3020元/吨，东北深加工企业挂牌价格继续走低，黑龙江深加工新玉米主流收购2550-2650元/吨，陈粮2700元/吨左右，吉林深加工新玉米主流收购2600元/吨左右，干粮逼近2700-2750元/吨。从后市来看，后期东北新玉米上市量将逐步增加，预计短期上方承压，但由于新作增产预期不强及种植成本上升，玉米回落空间亦有限。而从需求来看，随着养殖利润的修复，饲料需求预期改善，深加工方面，淀粉利润亦有所修复，开机率上升，总的需求支撑亦在变强。综合来看，玉米市场预计短期震荡为主， 但中长线或仍有走高动力。操作上，逢低做多。
豆类：多空博弈 美豆震荡收涨；
周一CBOT大豆期货收盘上涨，期价从日间的低位回升，主要因出口检验数据表现强劲。不过9月压榨数据不佳，远低于市场预期，而收割进度加快，季节性压力逐步体现，美豆冲高回落。11月期约收高1.50美分，报收1385.25美分/蒲式耳。与之相比，夜盘连粕继续震荡下挫，跌幅减弱，资金撤离连粕市场明显，持仓继续下滑，强现货与弱预期仍在对垒中，连粕4000-4200区间震荡仍将继续。短线交易为宜。
油脂：库存回落 美豆油高涨；
周一CBOT豆油期货收盘大幅上涨，其中基准期约收高2.4%，因为NOPA的报告显示9月底美国豆油库存降至两年来的最低。乌克兰南部港口城市尼古拉耶夫市装载葵花籽油的油轮受到冲突的破坏，令人担忧黑海地区的植物油出口12月期约收高1.54美分，报收66.84美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡收涨。
周一BMD毛棕榈油期货的基准合约先抑后扬，收盘创下三周多来的新高。随着马来西亚令吉汇率跌至24年来新低，有助于提高马来西亚棕榈油对海外买家的吸引力。1月毛棕榈油期约收高12令吉或0.31%，报3,878令吉/吨。夜盘马棕油跳涨上行。与之相比，国内连棕油夜盘冲高回落，高位震荡。
周一ICE加油菜籽期货收盘下跌，其中基准期约收低0.7%。当天跨月套利交易活跃，交易商将仓位迁出11月期约。11月期约收低6.80加元，报收855.50加元/吨。受此影响，夜盘郑菜油继续震荡下行。内盘油脂走势分化越发明显。俄乌冲突持续发酵，国际油脂贸易的担忧再起，而需求似乎也略显疲软，国内外油脂市场弱势震荡延续，美豆油强于其他油脂。短线波段操作为主。
白糖: 原糖收跌 但基本面支撑仍在；
原糖期货收低，但巴西生产消息的支撑下跌幅有限。03合约下跌0.07美分/磅，跌幅为0.37%。巴西由于降雨使得压榨进度受到影响，市场对于巴西的产量进行下调，因降雨可能使得最终有部分甘蔗无法进行压榨。印度推迟公布出口政策。短期来看，国际糖价维持偏强运行，不过上方空间不过分乐观。郑糖在外盘处于偏高水平以及国内短期供应存在支撑的情况下，价格持续反弹。总体来看，短期预计偏强运行，但是接近5700元/吨一线糖价承压将会较为明显。操作上建议短线交易为主。
棉花: 美棉走弱 郑棉震荡运行；
美棉再度走低，但美元走弱抑制跌幅。12合约下跌0.06美分/磅，跌幅为0.07%。美棉盘中走高但尾盘走低，但美元下跌，棉价下滑受到抑制。截至10月16日当周，美棉收割率为37%，去年同期为27%。郑棉偏弱运行，14000元/吨一线在短期存在压力。不过主产区受到公共卫生事件影响，棉花出疆困难，导致阶段性供应偏紧，现货价格坚挺。操作上建议短线交易为主。
聚烯烃：短期震荡偏弱；
周一夜盘塑料2301收跌1.06%、PP2301收跌0.68%。中期看有新产能投产，检修装置逐步回归，供应面临增量压力，而下游需求受宏观影响改善乏力，基本面预期承压。短期看社会库存中性，进口窗口关闭，而下游需求尚处旺季，现实供需矛盾不大，且煤炭价格表现强势，聚烯烃价格及估值回落至低位，成本因素或制约下方空间，关注油价走势及库存变化。操作建议：短线谨慎偏空。
PTA：短期跟随成本波动；
周一夜盘TA2301收涨0.0%。通胀及疫情扰动拖累需求，终端订单跟进不足，长丝库存居高不下，聚酯提负空间受限，而PTA供应边际增加，市场近端供需走弱，期现基差收敛。原油震荡回调，PX跟随回落，PTA成本支撑不足，估值回落至中性偏低水平，短期受成本波动影响较大，关注加工费压缩后检修情况。建议单边依据油价短线操作。
原油：油价短期维持震荡偏弱；
周一WTI原油上涨0.06%，报收于84.7美元/桶，国内原油SC2212夜盘下跌0.31%，报收于668.7元/桶。尽管欧佩克及其减产同盟国坚持今年最后两个月每日原油日产量减少200万桶，但是普遍认为实际减产幅度只有100万桶左右。而且最近一年多来，欧佩克原油日产量一直在增长。沙特原油日均出口量从7月的738万桶上升至760万桶，为2020年4月以来最高，原油日产量从7月份的1081.5万桶上升到8月份的1105.1万桶。美国页岩油产量也继续增长。美国能源信息署最新预测，11月美国页岩地区石油日均总产量比预期的10月份日均产量增加约10.3万桶。技术面，油价短期维持震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。
橡胶：需求低迷 胶价维持震荡；
夜盘沪胶RU2301下跌1.09%，报收于12720元/吨。供应端，国内外新胶产量继续释放，但释放节奏易受气候因素影响而表现不畅，尤其国内RU交割品减产预期仍对价格有所支撑。上周末受台风“纳沙”影响，海南产区原料收购价格大幅走高，短期关注台风及降雨天气对原料释放影响情况。需求端，虽然下游轮胎企业节后逐渐恢复启动，不过目前来看国内轮胎需求依旧低迷。技术面，胶价RU2301维持震荡格局。操作建议：暂时观望。
甲醇：公共库区到港增加 甲醇偏弱震荡；
夜盘甲醇期货主力MA2301合约收盘2656元/吨，较上一交易日跌幅1.3%，减仓14万手，持仓104万手。上周沿海甲醇环比下跌9.54万吨，进口船货卸货缓慢，本周江苏整体库存延续下降。整体沿海地区甲醇可流通货源压力不大，接下来10月中下旬中国进口船货到港量预计在67万吨左右，下旬到港量相应增加。操作建议：震荡思路操作。
焦炭焦煤：需求预期不明 双焦低位震荡；
周一夜间，焦炭2301低位开盘，震荡运行，报收2674，下跌40.5，跌幅1.49%。主产区出现疫情，区域内运输受限，焦企原料采购困难，供应环比下降。钢厂铁水产量高位，短期需求有支撑，焦企有提涨意愿，焦钢仍在博弈。终端需求预期走弱，期货盘面低位震荡，建议短线操作。
周一夜间，焦煤2301低位开盘，震荡运行，报收2068，下跌34，跌幅1.62%。国内煤矿安全生产检查加强，叠加主产区疫情影响，部分煤矿停产限产，国内煤炭供应收缩。进口方面，周边疫情影响，蒙煤外运暂停。焦企开工被动下滑，焦煤供需双弱，期货盘面低位震荡，建议短线操作。
铁矿石：情绪弱势 延续回落；
周一夜盘铁矿石延续回落，市场情绪悲观，钢联数据显示终端需求旺季并不强，钢材库存面临压力。现实上铁水产量高位，铁矿自身需求仍强，疏港量维持高位，但钢厂并未对自身铁矿石库存积极补库，若终端需求不能快速上行，铁矿需求也将走弱。短期宏观情绪影响较大，操作上建议偏空操作。
玻璃：需求弱势 盘面回落；
周一夜盘玻璃主力合约震荡回落。政策面对房地产再次刺激，鼓励国有企业直接购房，在地产竣工面积走强的情况下，玻璃需求仍有走强预期，不过现实需求仍弱，市场对需求存疑，现货端上行动力不足，同时在现货价格企稳后，供应端下滑放缓。操作上建议偏空操作。
螺纹钢：供需弱势 偏空操作为主；
周一夜盘螺纹期货价格小幅回落0.62%至3671元/吨。昨日上海钢联建材成交量16万吨。宏观面来看，美国CPI数据高涨，海外加息预期仍然较强，美元指数强势压制商品价格，战争阴云密布；国内重要大会召开，shibor月环比重新回升，预计资金面极度宽松格局略有改变；地产下调公积金利率，救市意图明显。但从产业链角度来看，供需不佳，根据Mysteel数据，建材日成交同比下滑7.2%，但产量同比上升5.2%。钢材生产利润低迷，钢材产量预计见顶，则市场有可能对原料价格产生一波负反馈。供给增加，需求减少。建议期螺偏空操作为主。
铁合金：产量回升较快 需求高位转差；
锰硅：周一晚间黑色系商品偏弱震荡。目前从原料来看，伴随需求转暖，锰矿有所企稳回升。锰硅产量继续恢复，但仍然处于偏低水平， 根据Mysteel统计， Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国55.83%，较上周增3.46%；日均产量26128吨，增1436吨，目前产量供需仍有缺口，但钢厂利润低迷，钢材产量趋于见顶。锰硅基本面开始走弱，但基差较大，建议观望为主。
硅铁：周一晚间黑色系商品偏弱震荡。目前硅铁产量也处于持续恢复之中， Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国43.44%，较上期降0.12%；日均产量15586吨，较上期增640吨。五大钢种硅铁（周需求）：24537.3吨，环比上周降1.47% 。供给迅速恢复，钢材产量见顶，基本面开始走弱，建议观望为主。
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