苏牧
周五晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.23%。欧洲天然气期货价格上行，能源危机对锌价支撑暂时较弱。国内锌精矿供给趋向宽松，11月精炼锌产量环比增加。需求端，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率下行。库存方面，LME库存持续下行，国内上期所库存、社会库存继续下行。需求端，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均下行，疫情对终端需求影响明显。近期国内新冠确诊病例数量上升速度较快，且范围较大，工业品上周虽有政策支撑，但实际需求或进一步走弱。交易上对锌建议保持逢高做空的操作。
周五晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.34%。镍铁方面，印尼钢厂存在减产预期，后续印尼镍铁回流量将持续增加。需求端，疫情影响加重，不锈钢库存累库。合金端，高镍价对民用订单纯镍需求压制仍存。硫酸镍方面，供需两旺局面持续，但终端10月新能源汽车产量环比下行。镍基本面偏空，但关税问题或有扰动，镍交易上暂时保持观望。
贵金属： 美元略有反弹 金银震荡运行；
周五晚间，COMEX黄金期货上涨0.5%报1754美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.2%报21.430美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2302主力合约报408.28元/克，上涨0.22%；沪银2212主力合约报4944元/千克，上涨0.16%。周五晚间，美元指数略有上行，金银震荡。美联储公布11月会议纪要，首次提及对明年经济陷入衰退的预期，且对高通胀和劳动力市场紧俏有了一定降温的表述。绝大多数参会者支持放慢加息步伐，表示这有利于在货币政策滞后效应影响具有不确定性的情况下，美联储对就业和通胀目标实现情况的评估。美国11月Markit PMI陷入全面收缩，随着经济增长的压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，贵金属上涨趋势已逐渐明朗，白银在光伏需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。关注黄金1680美元/盎司和白银19.8美元/盎司附近支撑的逢低买入机会。
苹果：小幅上涨 冲高持续性待观察；
周五，苹果期货小幅上行。主力合约AP2301宽幅震荡，收8171，较上一交易日涨0.49%，减仓1万手，持仓14万手。多数产地苹果收储工作已经基本完成，我们预计入库量变化或较有限。新季苹果库存量处于五年历史偏低位置已成定局。供给端确定，后期驱动或将转为需求方面，目前产地交易不旺，受公共卫生事件影响，近期甘肃静宁地区包装工无法前往冷库进行包装工作。操作建议震荡偏空思路对待。
花生：弱势依旧；
周五，花生期货大幅下跌。主力合约PK2301午后深跌，收10416，较上一交易日跌1.55%，增仓0.4万手，持仓11万手。产地上货量有限，对于低价接受度也一般。目前驻马店新白沙花生通货米收购价格10700-11000元/吨，原料出货不多。操作建议震荡思路对待。
生猪:需求表现乏力 生猪走势偏弱；
周末生猪现货走势以震荡为主，各地涨跌调整不一，全国均价为21.83元/公斤，较周五微跌。往后来看，近期部分市场反馈制腊需求逊于预期，消费受到疫情及经济形势偏弱的影响亦较大，而9、10月月的二次育肥生猪面临出栏，短期供需面表现偏空，后期关注二次育肥消化节奏。操作上，震荡偏弱对待。
玉米:上市偏慢提振 玉米走势偏强；
周五夜盘玉米期货震荡为主，主力C2301暂报2928元，较上个交易日涨0.41%。因疫情影响运输、种植成本增加提升农户惜售心态及吉林地区鼓励上栈存储，目前国内新季玉米上市节奏偏慢，另外东北产区产量下降，而用粮企业库存偏低，有一定被迫补库的动力，继续支撑玉米现货市场，并对期货盘面形成提振。操作上，多单谨慎持有。
油脂：原油走低 美豆油震荡收跌；
周五CBOT豆油期货收盘下跌，主要原因是豆油出口销售低迷，国际原油期货走低。1月期约收低0.49美分，报收71.71美分/磅。受此影响，夜盘连豆油高开低走，震荡回落。
周五BMD棕榈油期货上涨，11月迄今的棕榈油出口数据强劲而产量下滑。2月毛棕榈油报收4,134令吉/吨，较上一交易日上涨94令吉。周一为马来西亚公共节日，马来西亚衍生品交易所休市一天。受此影响，连棕油夜盘高位调整。
周五ICE加油菜籽期货收盘下跌，美豆油走低拖累市场。1月期约收低7.70加元，报收812.90加元/吨。受此影响，夜盘郑菜油低位震荡。国内油脂市场自身需求疲软拖累，走势明显弱于外盘，市场呈现外强内弱格局，随着1月合约即将进入交割前月，减持换月开始，市场波动加剧。短线操作为宜。
豆类：阿根廷多空因素扰动 美豆窄幅震荡；
周五CBOT大豆期货收盘略微上涨。阿根廷天气持续干旱，造成大豆播种严重耽搁，支持了豆价。不过阿根廷实施新的大豆美元政策，美国大豆出口销售不振，制约豆价涨幅。1月期约收高0.25美分，报收1436.25美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕高开低走，多头高位平仓，伴随着交割前月的临近，多空开始离场移仓换月。市场波动加剧。短线交易为宜。
白糖: 原糖收跌 供应预期增长；
原糖期货收低，巴西糖厂使用更多的甘蔗生产食糖。03合约下跌0.22美分/磅，跌幅为1.1%。基本面上巴西制糖比继续上调，糖厂生产更多的糖而非乙醇。11月上半月，巴西生产食糖较10月下半月翻了一番。印度出口也较为强劲，第一批配额发放后，将发放第二批配额，签约出口已经达到400万吨。郑糖偏弱运行，跟随外盘调整。总体来看，短期内外价差支撑郑糖价格，基本面上随着广西开榨逐步增加供应存在压力。操作上建议短空持有。
棉花: 美棉大幅走低 出口数据打压；
美棉因出口数据欠佳大幅走软。03合约下跌2.72美分/磅，跌幅为3.3%。美棉盘中大幅走弱。11月17日当周止，2022/23年度陆地棉净销售-11.64万包，下一年度净增1.23万包。美元走强也对于棉花价格带来较为明显的打压。郑棉跟随外盘调整。短期主产区公共卫生事件影响减弱，运输或也有望逐步恢复。基本面上需求压制明显，棉价难言乐观。建议短空交易为主。
聚烯烃：短期低位偏强震荡；
周四夜盘塑料2301收涨0.52%、PP2301收涨1.20%。中期看新装置陆续投产，进口窗口继续打开，供应压力逐步增加，而疫情反复打压信心，年底下游需求季节性走弱，市场进入累库周期，基本面承压运行。短期供应压力不大，下游工厂刚需采购，石化库存缓慢去化，且成本端支撑尚存，盘面低位震荡运行，关注新装置投产进度。建议短线交易。
PTA：盘面延续偏弱震荡；
周五夜盘TA2301收涨0.63%。终端需求延续疲态，聚酯及织机开工下滑，PTA控货支撑近端现货，期现基差高位波动， 但未来PTA新线投产，供应压力逐步增加，聚酯库存居高不下，需求负反馈风险累积，PTA市场预期累库。成本来看，PX/石脑油价差预期收敛，PTA加工费中性，成本支撑力度减弱。PTA短期跟随成本波动，关注油价走势及聚酯减产。建议震荡偏空思路。
燃料油：原油下挫 燃料油震荡；
周五夜间，国际油价持续下跌，燃料油震荡。欧盟逐步实施对俄罗斯能源制裁，目前市场观望情绪浓重，欧盟计划在2023年初取消使用俄罗斯石油制品，导致俄罗斯向亚太地区供应的燃料油数量可能上涨，供应宽松导致市场观望情绪较高。目前新加坡市场高硫燃料油裂解价差持续高位，市场对燃料油估值过低，建议暂时观望，等待G7对俄原油限价政策以及欧盟对俄能源制裁落地。
沥青：原油走弱 沥青震荡；
周五夜间，国际原油下挫，沥青震荡。目前市场需求正在逐步减弱，受天气因素影响，北方部分工程项目已经收尾，南方还有部分刚需支撑，北方炼厂出现降价出货的情况，北方货源逐渐流向南方。根据百川盈孚数据，截至11月23日，全国沥青炼厂开工率为45.76%左右，供应持续宽松。本周全国沥青炼厂库存率约为32.4%%，需求不足导致库存逐渐回升。前期沥青走势偏弱，原油持续高价，沥青裂解价差出现一定修复。
原油：美国石油钻井平台持续增加 油价维持震荡偏弱；
上周五WTI原油下跌1.78%，报收于76.55美元/桶，国内原油SC2301夜盘下跌2.97%，报收于555.9元/桶。美国活跃石油和天然气钻井平台连续第四周增加，通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止11月23日的一周，美国在线钻探油井数量627座，比前周增加4座；比去年同期增加160座。七国集团为俄罗斯原油出口设置限制价格未能达成一致，预计欧盟成员将举行进一步会谈，争取在12月5日的最后期限之前达成协议。技术面，油价短期或维持震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。
橡胶：宏观政策利多 胶价震荡偏强；
夜盘沪胶RU2301上涨1.81%，报收于12950元/吨。当前轮胎厂家开工运行持稳为主，全钢轮胎开工维持在六至八成，半钢轮胎开工维持在七至九成，近期开工再提涨节奏已暂缓。轮胎市场出货表现一般，多地区物流运输缓慢，并且市场心态并不积极。国内宏观政策面实施持续宽松货币政策，有助于稳定经济，对轮胎未来需求有提振作用。技术面，胶价RU2301短期震荡偏强，关注上方13000附近压力情况。操作建议：震荡偏多思路操作。
焦炭焦煤：冬储补库 双焦偏强震荡；
周五夜间，焦炭2301低高位开盘，震荡偏强运行，报收2800，上涨31.5，涨幅1.14%。伴随焦炭提涨落地，焦企利润好转，开工积极性有所回升，开工率周环比微增。需求方面，铁水产量周环比延续下滑，但下游库存偏低，近期采购积极性有所增加。焦企出货顺畅，总库存延续下降。期货盘面偏强震荡，建议短线操作。
周五夜间，焦煤2301高位开盘，震荡运行，报收2200，上涨27.5，涨幅1.27%。疫情影响，国内煤矿开工率周环比小幅下滑，蒙煤通关车数维持高位。焦企亏损情况缓解，厂内原料库存低位，市场对冬储补库仍有预期，现货成交好转。期货盘面偏强震荡，建议短线操作。
铁合金：硅铁产量大增 锰硅供需平衡；
锰硅：周五晚间黑色系商品上涨。目前从原料来看，锰矿库存偏高，但锰矿成本亦高。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。锰系协会倡议减产但产量未见实质性减少，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国59.86%，较上周增0.88%；日均产量28038吨，增182吨。锰硅目前基本供需平衡，建议观望为主。
硅铁：周五晚间黑色系商品上涨。本周（11.25）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国44.76%，较上期增1.11%；日均产量16366吨，较上期增1085吨。五大钢种硅铁（周需求）：23495.3吨，环比上周降0.44%，全国硅铁产量（周供应）：11.45万吨。价格回暖后，硅铁产量大增。建议逢高沽空为主。
螺纹钢：原料推升走势 逢高沽空为主；
螺纹钢期货主力周五夜盘涨1.52%至3747元/吨。上周上海钢联日度建材成交均值13.8万吨，同比下降29.4%，但周五成交15.1万有所回暖。上海钢联出炉的新一周供需数据较差，螺纹钢表需大幅回落至291万吨，环比减少21万吨；螺纹钢产量284万吨，库存降幅明显趋缓，市场旺季不旺。上海钢联数据比较符合每日线螺成交预期的表需。表需大幅回落。但原料端强势推升期螺。在需求没有转暖的前提下，仍然建议投资者逢高沽空为主。
玻璃：政策利好 延续震荡；
周五夜盘玻璃主力合约延续震荡，政策面继续对房地产加大刺激力度，推动保交楼，市场情绪回暖，盘面在此推动下一度冲高。产业端面临季节性淡季，需求弱势。供应端加速向下，库存维持高位。玻璃在跌破成本后，继续下跌空间较小，预计维持区间震荡，操作上建议区间操作。
铁矿石：利好发酵 延续上行；
周五夜盘铁矿石震荡上行，截止收盘，铁矿石01合约涨25至763，涨幅3.39%。国内对房地产政策支持力度加大，多家银行加大对地产企业授信贷款，市场情绪转强，利好发酵推动上行。不过产业端维持弱势，终端需求回落，钢厂延续减产，铁水产量回落。盘面偏强震荡，上行压力增大，操作上短线操作。
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