铜冠金源期货:美国通胀降幅不及预期,金银继续承压

龙舞 2023-02-20 18:51 来源:【原创】
本文共2264字  |  预计阅读: 8分钟
汇通财经讯——上周公布的美国1月CPI数据降幅不及预期,再加上美联储官员继续发表鹰派言论,市场对于美联储紧缩预期持续升温,美元指数和美债收益率持续反弹,压制贵金属价格持续回调。
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核心观点及策略


上周公布的美国1月CPI数据降幅不及预期,再加上美联储官员继续发表鹰派言论,市场对于美联储紧缩预期持续升温,美元指数和美债收益率持续反弹,压制贵金属价格持续回调。美国1月CPI与核心CPI消费者通胀均超预期增长,CPI环比增0.5%为三个月最大幅度。美国1月PPI同比环比增长均超预期反弹,凸显通胀顽固高企,让美联储更有理由进一步加息。近期多位美联储官员也在发言中重申,通胀压力仍然过高,支持进一步加息。美国联邦基金利率期货显示美国利率将在更长时间内维持在高位。

贵金属价格的主导逻辑依然是美联储的货币政策走向。美国强劲的就业市场和降幅不及预期的通胀数据,都支持美联储进一步紧缩货币。再加上近期多位美联储官员持续发布鹰派言论,紧缩预期再度强化,美元指数强劲反弹,贵金属价格承压回调。我们认为当前市场对于紧缩预期的交易在快速升温后有望略有缓和,金银价格经过了较大幅度的回调,继续下行的动能减弱,短期可能震荡整理。

策略建议:金银暂时观望。风险因素:美国1月PCE数据超预期、日本1月CPI数据超预期

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市场分析及展望


上周公布的美国 1 月 CPI 数据降幅不及预期,再加上美联储官员继续发表鹰派言论,市场对于美联储紧缩预期持续升温,美元指数和美债收益率持续反弹,压制贵金属价格持续回调。

梅斯特表示,通胀仍然过高,且风险偏向上行,货币政策需要保持紧缩,暗示终端利率
可能远高于 5%。梅斯特还补充说,在最近美联储会议上,已经讨论了加息 50 个基点。美联储本月初或许本应该以更大幅度加息。若高通胀持续,联储必须做准备让利率更高。

美联储布拉德表示,不排除支持 3 月加息 50 基点。布拉德还说,这将是一场对抗通胀的长期战役,他希望尽快将美联储的政策利率提高到 5.375%。目前,这一利率为 4.5%-4.75%。近期多位美联储官员也在发言中重申,通胀压力仍然过高,如果通胀没有开始明显地向目标靠拢,美联储有可能不得不进一步加息,并将利率在高位维持更长时间。美国联邦基金利率期货显示美国利率将在更长时间内维持在高位。市场现在预计联邦基金利率即将在 7 月达到 5.28%的峰值,年底前都将保持在 5%以上。

欧洲央行官员也继续发表鹰派言论,支持继续大幅加息。欧洲央行行长拉加德表示:打
算在 3 月加息 50 个基点;将在 3 月加息后评估其后的利率路径;限制性的利率水平将降低通货膨胀;尽管大多数长期通胀预期指标目前维持在 2%左右,但这些指标值得继续监测;未来资产购买计划的缩减速度有待确定。

贵金属价格的主导逻辑依然是美联储的货币政策走向。美国强劲的就业市场和降幅不及预期的通胀数据,都支持美联储进一步紧缩货币。再加上近期多位美联储官员持续发布鹰派言论,紧缩预期再度强化,美元指数强劲反弹,贵金属价格承压回调。我们认为当前市场对于紧缩预期的交易在快速升温后有望略有缓和,金银价格经过了较大幅度的回调,继续下行的动能减弱,短期可能震荡整理。

本周重点关注:美国 1月PCE 数据,日本 1月 CPI 数据,欧元区2月 Markit 制造业PMI 初值,欧元区 2月消费者信心指数终值等。事件方面,需关注G20财长和央行行长会议,以及美联储威廉姆斯等官员的讲话。

操作建议:金银暂时观望
风险因素:美国 1 月 PCE 数据超预期、日本 1 月 CPI 数据超预期

重要数据信息



1、美国 1 月 CPI 同比涨幅由上月的 6.5%回落至 6.4%,为连续 7 个月涨幅下降,创 2021年 10 月以来最低,但高于预期值 6.2%;环比则上升 0.5%,符合市场预期。核心 CPI 同比升 5.6%,创 2021 年 12 月以来最小增幅,预期升 5.5%,前值升 5.7%;核心 CPI 环比升 0.4%,符合预期。美国 1 月 CPI 与核心 CPI 消费者通胀均超预期增长,CPI 环比增 0.5%为三个月最大幅度。

因为美国劳工部上周刚刚调整 CPI 分项权重,其中住房项权重上调,交通、食品项权重
下调,此次调整或导致短期内通胀数据上升在市场预期之中。

2、美国 1 月 PPI 同比升 6%,高于市场预期的 5.4%;PPI 环比升 0.7%,创去年 6 月份
以来最大涨幅,且高于市场预期的 0.4%。美国 1 月 PPI 同比环比增长均超预期反弹,凸显通胀顽固高企,让美联储更有理由进一步加息。

3、美国上周初请失业金人数为 19.4 万人,预期 20 万人,前值自 19.6 万人修正至 19.5万人。至 2 月 4 日当周续请失业金人数 169.6 万人,预期 169.5 万人,前值修正至 168 万人。

4、美国 1 月新屋开工年化总数 130.9 万户,环比下降 4.5%,为连续第 5 个月下滑,创下 2009 年以来最长连降纪录,并创 2020 年 6 月以来新低。1 月营建许可总数 133.9 万户,较上月基本持平。

5、美国 1 月零售销售环比升 3%,创近两年最大升幅,远超市场预期的升 1.8%。1 月核心零售销售环比升 2.3%,同样远超市场预期。这表明尽管通胀压力不断上升,但消费者仍坚持消费。

6、美国 1 月工业产出环比持平,预期升 0.5%,前值由降 0.7%修正至降 1%。美国 2 月纽约联储制造业指数为-5.8,预期-18,前值 32.9。

7、美国 2 月 NAHB 房产市场指数为 42,预期 37,前值 35。

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