日银是否转变收益率曲线控制立场?分析人士存分歧

梦中有蝶 2023-07-24 16:17 来源:【原创】
本文共1636字  |  预计阅读: 6分钟
汇通财经讯——日本6月份的核心通胀率为3.3%,这是连续第15个月通胀率高于日本央行2%的目标。在本周五的会议之前,通胀数据是日本央行考虑货币政策的关键。投资者将寻找日本央行转变其超宽松货币政策立场的迹象,或者更具体地说,是其“收益率曲线控制”政策。
汇通财经APP讯——在日本的核心通胀率连续第15个月高于日本央行2%的目标后,分析人士对日本央行的举措存在分歧。

里昂证券的日本策略师Nicholas Smith认为,日本央行在通胀问题上“乱了手脚”。他表示:“他们看到美联储说,通胀是暂时的,他们这样做是为了让自己看起来像傻瓜。他们决定忽略这一点,继续预测本财年的通胀率为1.8%。通胀率已经连续15个月高于2%。”

日本6月份的核心CPI同比上涨3.3%,与被调查的经济学家的预期相符,略高于5月份的3.2%。日本的核心通胀从总体CPI中剔除了新鲜食品的价格。6月份的总体通胀率为3.3%,比5月份的3.2%略有上升。

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在本周五的会议之前,通胀数据是日本央行考虑货币政策的关键。

巴克莱的经济学家Tetsufumi Yamakawa在一份报告中表示,大部分市场似乎仍认为日本物价上涨是“暂时的”,将其归因于“成本推动”,而非“需求拉动”。

但他认为,随着最近的工资谈判(即所谓的“调涨”)导致的工资大幅上涨,持续的通胀成为现实的可能性“逐渐增强”。Yamakawa写道:“我们预计2024财年的工资涨幅将小于2023财年,但预测增幅约为3%,这与2%的物价稳定目标是一致的。”

关于收益率曲线控制的立场转换,投资者将寻找日本央行转变其超宽松货币政策立场的迹象,或者更具体地说,是其“收益率曲线控制(YCC)”政策。

根据YCC政策,央行将短期利率目标设定为-0.1%,10年期政府债券收益率设定为零利率上下0.5%,目的是将通胀目标维持在2%。

然而,日本央行行长植田和男在最近的报道中暗示,日本央行的超宽松货币政策暂时可能会维持下去,他说:“要持续和稳定地实现央行2%的通胀目标,还有一段距离。”

在Smith看来,日本央行在本周五的下次央行会议上“很有可能”转变其对YCC的立场

根据Smith的说法,所谓的“核心-核心”通胀率(剔除新鲜食品和能源的成本)在6月份“飙升”至4.2%。他说,这是自1981年9月以来的最高水平,并补充说:“它自己的衡量指标显示,他们所说的是错误的。”

里昂证券的策略师说,通胀的主要驱动力是食品,再加上电价上涨、工资上涨和日元疲软。Smith指出,日本今年的工资涨幅也达到了30年来的最高水平,他说,在工资价格螺旋上升不断的推动下,日本未来的通胀可能会出乎意料地上升。

他说:“如果日本央行不采取任何行动,那么日元兑美元将突破150。我们从经验中知道,干预不起作用。自1990年以来,我已经看到了价值95万亿美元的汇通网集团干预,其效果是在几小时内,而不是几天。”

Smith表示,日本央行一直在增加债券购买规模,只是为了维持YCC政策。他指出,自去年12月初以来,日本央行购买的债券已达到日本GDP的15.8%。

植田和男曾称,日本央行正触及其所能做的极限,因为它已经拥有债券市场三分之一的份额。他补充说:“现在它拥有债券市场55%的份额,它开始看起来像乐一通动画片。”

Yamakawa认为,日本央行不会在7月的货币政策会议上转变其货币政策立场。相反,他预计日本央行将在10月份的会议上推出逐步取消YCC的措施,届时将发布下一份季度展望报告。

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美元兑日元日线图
北京时间7月24日16:16,美元兑日元报141.52/53

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