华泰期货11月15日原油日报:中国炼厂利润与开工回落

茶香夜雨 2023-11-15 10:07 来源:【转载】
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汇通财经讯——原油策略:单边布伦特区间75至95,需求担忧叠加沙特可能延长减产,观望为主。
汇通财经APP讯——要闻与重要数据

1.WTI12月原油期货收平,报78.26美元/桶;布伦特1月原油期货收跌0.05美元,跌幅0.06%,报82.47美元/桶;上期所原油期货2312合约夜盘收跌0.20%,报600.60元人民币/桶。

2.美国石油协会(API)数据显示,11月10日当周,美国API原油库存 +130万桶,前值 +1190万桶。

3.美联储古尔斯比:如果中东冲突蔓延,推高石油价格,美联储将不得不将这一因素纳入考量。

4.美国官员:美国延长了为期120天的豁免,允许伊拉克向伊朗支付电力费用。最新豁免与七月份发布的豁免完全相同。此举旨在减少伊朗对伊拉克的影响力;美国对伊朗政策未变,制裁未放松。

5.美国10月未季调CPI年率 3.2%,预期3.30%,前值3.70%。

投资逻辑

近期中国炼厂利润与炼厂开工同步回落,也是引发市场需求担忧的因素之一,市场担心在需求不佳的情况下炼厂开工下滑拖累原油进口。从当前的情况看,10月中旬以来,主营与地方炼厂的利润均出现大幅度下滑,利润跌至200元/吨以下,主营与地炼开工率也出现明显回落。通常而言,主营炼厂开工率与炼厂检修关系更大,但地炼开工通常与炼厂利润与原料供应有关,我们认为核心的问题仍旧是国内成品油出口配额不足,叠加柴油需求偏弱,柴油库存持续高企无法消化,炼厂在调整产品结构方面存在瓶颈,因此只能被动降低开工负荷,与此同时,地方炼厂年底前也缺少原油配额,只能增加燃料油进口满足需求,但到了明年一季度,原油进口配额与成品油出口配额偏紧的问题将会得到阶段性缓和。
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策略

单边布伦特区间75至95,需求担忧叠加沙特可能延长减产,观望为主。

风险

下行风险:俄乌局势缓和,伊朗石油重返市场早于预期、宏观尾部风险

上行风险:巴以冲突升级、欧美对俄罗斯、伊朗制裁升级


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