日本加息！债券市场掀起新风暴！央行政策转变引发市场热议

汇通财经APP讯——Pimco日本联席主管兼日本债券市场联席主管Tomoya Masanao在报告中表示，日本央行的政策演变应该会迎来债券市场的正常化时期，最终吸引过去十年来犹豫是否投资的较高收益率投资者。

他指出，尽管周二的历史性加息可能直接影响有限，但其中长期影响可能巨大。日本央行政策调整的潜在规模可能超出目前金融市场的预期。



历史性加息：结束十年货币刺激

日本央行周二实施17年来首次加息，终结了现代史上最激进的货币刺激计划。这一举措显示了对日本经济结构性转变的信心，并有望使债券市场走向更加正常的轨道。

收益率上升：投资者关注重新回归

随着投资者对可能加息的定价，日本10年期基准债券的收益率在过去12个月中上涨了一倍以上。尽管目前仍然落后于其他国家的同类债券，但这一变化将可能重新吸引投资者关注。

市场分歧：加息时间表存不确定性

对于央行再次加息的时间存在分歧，但Masanao预计国内资金将增加配置日本债券，而本地投资者持有的外国债券可能不会立即回流。

经济挑战与希望：日本面临的双重压力

在日本国内，人们持续担心日本央行的政策变化对消费者、企业和政府财政的影响。尽管日本股市最近创下历史新高，工人们的工资涨幅达到了30年来最大，这引发了人们对日本经济可持续增长、摆脱通货紧缩和经济停滞的期待。

然而，借贷成本上升的前景也给家庭带来了压力，特别是在物价上涨速度快于工资上涨速度的情况下。到2023年底，日本经济勉强避免了衰退，但落后于德国，成为以美元计算的全球第四大经济体。日本股市繁荣的部分原因是日元疲软，自2016年日本实行负利率以来，日元/美元汇率已贬值超过20%。

央行政策：持续调整的需要

日本央行行长植田和男在3月19日宣布结束现代历史上最激进的货币刺激计划时表示：“大规模的货币宽松政策达到了目的。”

然而，最明显的担忧是日本政府债务的情况，该债务占国内生产总值(GDP)的250%以上，是发达国家中最高的。日本央行表示，即使在取消收益率曲线控制(YCC)计划、并结束购买交易所交易基金(ETF)后，仍将根据需要继续购买长期政府债券。但植田和男表示，他将考虑削减日本央行的资产负债表，虽然他没有透露具体时间表。

他表示：“我想在未来某个时候考虑降低政府债券购买量。”

截至2023财年，日本央行持有日本约54%的政府债券，而在2013年央行开始大规模购买日本国债之前，这一比例约为12%。2023财年的偿债成本已超过25万亿日元，约合1680亿美元，约为日本年度国防支出的3倍。随着更高的利率出现，这将使得债务成本进一步增加。

日本央行表示将根据需要继续购买长期政府债券，但也在考虑削减资产负债表规模。这表明央行将继续调整政策以适应经济的变化。