苏牧
上个交易日，上证综指涨 1.19%，深证成指涨 2.62%，创业板指涨 2.97%，科创 50 涨 1.68%，沪深 300 涨 1.64%，上证 50 涨 1.1%，中证 500 涨 2.18%，中证 1000 涨 2.16%，深证 100ETF 涨2.73%。两市成交额为 9993.2 亿元，较前一交易日增加约 1407 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：传媒(3.38%)，汽车(3.17%)，电力设备(2.98%)。表现最差的行业分别为： 石油石化(0.2%)，公用事业(-0.14%)，煤炭(-1.04%)。基差方面，IC、IM 贴水幅度缩窄，当季合约年化基差率分别为-5.0%、-9.4%；IH、IF 基差走强，远月合约基本维持贴水，当季合约年化基差率分别为-1.5%、-2.4%。跨期价差方面，各品种近远月合约价差小幅下降。近期盘面上板块轮动加快，指数进入偏震荡整理阶段，短期推荐保持谨慎观望为主，等待经济数据的进一步改善等更多驱动因素的出现。中期来看，随着企业复工复产的加快和市场景气水平的提升，股指下方具有一定支撑。特别是 3 月制造业 PMI 重回荣枯线以上，显示出经济基本面的企稳修复。在财报集中披露阶段，应重点关注业绩改善板块，尤其是高股息期指 IF 和 IH。
国债期货
周一，国债期货全线回调。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约跌 0.53%，10年期主力合约跌 0.26%，5 年期主力合约跌 0.17%，2 年期主力合约跌 0.06%；跨品种价差方面，4TS-T上涨 0.003 元，2TF-T 下跌 0.095 元，3T-TL 下跌 0.285 元；跨期价差方面，TS 近远月价差下跌0.006 元，TF 近远月价差下跌 0.025 元，T 近远月价差下跌 0.02 元，TL 近远月价差涨 0.02 元。总体而言，期债单边各品种普跌，短期限合约相对长期限的走势分化，近远月价差收敛为主。
螺纹钢
市场焦点：4 月 1 日， 237 家主流贸易商建筑钢材成交 20.35 万吨，环比增 66.5%。昨日上涨过程中不断有低价抄底，涨后成交好转，期现/投机都有入场，情绪有所好转。产业方面，本周钢银电商口径钢材城市总库存 1324.88 万吨，环比减 21.57 万吨；建筑钢材总库存 819.91 万吨，环比减 12.99万吨。进入 4 月份，螺纹需求缓慢复苏，而钢厂检修停产范围扩大，螺纹库存去库压力不大，螺纹价格有反弹空间。操作策略：RB2410 合约逢低布局多单。
热卷
市场焦点：3 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 50.8%，比上月上升 1.7 个百分点，高于临界点，制造业景气回升。3 月财新中国制造业 PMI 为 51.1，环比上升 0.2 个百分点，已连续五个月位于扩张区间，创 2023 年 3 月来新高，显示制造业生产经营活动加速向好。产业上，钢银电商口径热卷总库存 292 万吨，环比减 8.42 万吨。进入 4 月份，随着基本面数据好转，下游有望开启补库，热卷受益，钢价有反弹需求。
铝
美国 3 月 ISM 制造业指数上升至 50.3，为 2022 年 9 月以来首次进入扩张区间。物价、新订单、生产等分项指数纷纷上升。数据公布后，市场对美联储 6 月降息的预期可能性不足 50%。广西某大型氧化铝厂日前结束检修，已恢复正常出货。贵州某中型氧化铝企业焙烧炉检修，预计下月上旬恢复生产。山西地区矿山复产时间临近，国产矿石供给改善预期仍存。山西现货氧化铝市场逢贸易贴水成交和工厂偏空做市成交轮番入场，保持下行态势，山东现货成交较少，价格基本稳定，晋鲁价差持续收窄。基本面维持现货紧预期宽松的格局，氧化铝宽幅震荡。短期氧化铝 05 合约宽幅震荡为主，运行区间 3250-3350 元/吨，逢高沽空为主。中国 3 月财新制造业 PMI 为 51.1，创 13 个月新高，宏观情绪依然偏多。基本面看供应端云南复产规模 30 余万吨，进口铝锭增量明显，供应压力仍存。下游加工企业开工率持续回升，其中工业型材及建筑型材订单有所改善。本周铝价再次反弹，下游采购情绪一般，现货贴水再次扩大，库存去库幅度弱于预期。考虑到清明假期临近，期货升水背景下，套保压力仍存。电解铝 05 合约波动区间 19500-19800 元/吨，前多暂持，未入场观望为主。
铁合金
空头明显减仓，铁合金价格反弹。供应端，受利润影响陕西硅铁企业继续减产，内蒙硅锰产量维持高位、宁夏和南方主产区有新增减产行为。库存端，硅铁库存下降 1 万吨左右，硅锰库存历史新高、压力偏大。需求端无明显变化，整体表现偏低迷。
镍
隔夜镍及不锈钢走强。宏观方面，美国制造业 PMI 意外走强，乐观情绪驱动镍价走强。纯镍方面，市场成交状况有所好转，下游补库需求也驱动采购回暖，虽然供应扰动溢价消退后，镍价跌幅明显，但关注电积镍成本支撑，预计后市宽幅震荡为主。硫酸镍方面，前驱体备货接近尾声，但硫酸镍供需依然偏紧，预计后市镍盐持稳运行。镍铁方面，贸易商惜售心态减弱，主动下调报价，同时需求端依然偏弱，铁价继续走弱。不锈钢方面，市场情绪悲观，成交较为冷清。操作上，镍及不锈钢区间操作。ni2405 参考区间 125000-135000 元/吨，ss2405 参考区间 13000-14000元/吨。
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