茶香夜雨
【股指】上个交易日，上证综指跌0.5%，深证成指涨0.94%，创业板指涨0.65%，科创50涨1.25%，沪深300跌0.27%，上证50跌0.79%，中证500涨1.29%，中证1000涨1.61%。两市成交额为6072.48亿元，较前一交易日增加约1106亿元。
申万一级行业中，表现最好的行业分别为：美容护理(3.14%)，电力设备(2.14%)，食品饮料(2.07%)。表现最差的行业分别为：石油石化(-1.33%)，建筑装饰(-1.71%)，银行(-3.22%)。
基差方面，四大期指基差整体走强。IC、IM当季合约年化基差率为-4.8%、-8.0%；IH、IF当季合约年化基差率-0.8%、-1.0%。跨期价差方面，四大期指近远月跨期价差小幅收窄，空头套保推荐持有2409或远月2503合约。
近期A股整体呈现偏弱震荡格局，成交量保持低位。7月基本面数据仍维持供需双弱的局面，资金观望避险情绪浓厚，若8月PMI数据再度不及预期，或将再度改善市场对于政策面的预期。当下需求偏弱的环境仍未得到明显改善，风险偏好的真正回暖可能需要政策效果的进一步加强或外部降息进程的确认，后续增量资金流入进程或将成为能否带动量能回升的关键。策略方面，股指近期弱势震荡，暂时观望为主。
【国债】单边策略：前半周信用债压力传导至利率债，后半周顶住压力利率债调整空间受限，短期情绪有波动，但基本面仍对债市友好，仍以高抛低吸思路为主。跨品种策略：短-长价差近期略有回升，现券抛压缓解，宽松流动性支持利差有小幅扩张，多TS空T的套利组合可持有。跨期策略：09向12合约移仓完毕，多头主导本轮移仓，T近月低基差引发的正套机会是主因，2503合约流动性欠佳，暂不推荐。套保策略：近期T净基差水平再度处于负值区间，T2412空套的低成本优势显现，可参与T2412空头套保策略。
【工业硅】多重利多因素影响下，工业硅期货继续走高。一是四川限电带来供应减量，二是市场消息显示大厂黑河产能将停产，同时大厂提高报价，三是能源转型白皮书发布带来情绪支撑。不过，市场供大于求格局并未转变，四川限电及大厂减产对供应减量贡献较为有限，而需求端多晶硅还有减产预期，有机硅、铝合金需求疲软，工业硅高库存问题并未改善。总体来看，工业硅虽出现一定利多因素，但供需过剩格局并未转变，价格的反弹空间或较为有限。操作上，轻仓做空，SI2411合约参考区间9800-10300元/吨。
【碳酸锂】昨日SMM周度数据出台，库存如期迎来拐点，本周减少1250吨，主要系下游减1200吨、上游减700吨，中游增600吨，产量则基本持平。宜春矿业39吨碳酸锂竞拍结果为74700元/吨。赣锋锂业称预计今年内非洲项目将产出首批锂辉石产品，阿根廷项目预计今年完成2-2.5万吨碳酸锂产品生产，并继续推进阿根廷Mariana盐湖项目建设，计划年底前试生产。盘面上，昨日碳酸锂价格反弹较为强势，再次来到7.8万元附近，但未能站稳，尾盘回落，若今日仍未能有效突破，7.8万元/吨将成为本轮反弹行情的重要压力位。不过，后续碳酸锂若能在7.7附近震荡反复几日，消化掉套保抢跑盘，预计将减弱进一步上涨的阻力，获得再度上冲的可能。分析认为，今日是本轮反弹行情比较重要的一个观察节点，对继续反弹持谨慎观点。走势判断：偏弱震荡或回落，11合约今日预计运行区间7.45-7.8万元/吨。操作策略：关注逢高沽空机会，关注双卖虚值期权策略。
【铁合金】市场整体心态不稳，现货成交一般。供给端，锰硅减产3150万吨至18.2万吨，硅铁增产4300吨至10.51万吨。需求端，日均铁水产量下降3.57万吨至220.89万吨，废钢日耗下降0.65万吨至34.60万吨。需求端现实一般，但旺季预期仍在，预计钢厂逐渐复产，需求有改善预期，但高度需谨慎对待。工厂库存上，硅锰累库1.18万吨至14.58万吨，硅铁小降1000吨至5.6万吨。硅铁供需基本均衡，硅锰仍偏过剩，下游需求有小幅好转预期，预计近期价格震荡为主。观点：价格震荡运行为主。
【螺纹钢＆热卷】8月29日，237家主流贸易商建筑钢材成交10.73万吨，环比减4.7%。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交11.27万吨，环比减14.1%。供应方面，本周五大钢材品种供应778.66万吨，周环比降0.28万吨，降幅为0.04%。本周螺纹钢见底回升，合计增量1.66万吨，长流程钢厂小幅增产，电炉厂则延续减产趋势，螺纹库存降幅增大。本周热轧产量下降，钢厂实际产量为305.05万吨，周环比下降5.22万吨。热卷供需同步下降，库存降速放缓，总库存仍处历史同期高位，高库存压力尚存。产业端需求改善力度存疑，谨防交易逻辑切换至现实端。热卷后续需求隐忧未退，高供应下一旦需求走弱则热卷矛盾仍将激化，热卷价格承压运行，后续破局有待板材钢厂减产扩大，重点关注库存去化持续性。策略上，短期观望。
【双焦】第七轮提降全面落地，盘面价格升水明显，短期或有回落风险。钢厂日均铁水产量下降3.57万吨至220.89万吨，双焦消耗需求继续走低。钢厂利润明显修复，吨钢亏损大幅下降，有复产预期，双焦消耗需求或有所改善。但旺季需求成色决定复产高度，需重点跟踪。供应上，焦煤内产继续小幅增加，总库存3500.9万吨，环比上周增加48.6万吨，市场并不缺货，但在复产预期下，下游和贸易商有补库行为。焦炭小幅减产，总库存837.9万吨，小增1.4万吨，第七轮提降落地后，下游或迎来第一轮提涨。市场阶段性改善，价格或延续震荡反弹态势，但短期升水明显有回落风险。策略：焦煤01下方支撑1330-1350元/吨，上方压力1420-1440元/吨；焦炭01下方支撑1920-1940元/吨，上方压力2050-2080元/吨。
【铜】宏观中性。美国上周初请失业金人数略低于预期，第二季度实际GDP环比修正为3%，美经济基本面具备韧性。此外，近期人民币升值限制沪铜涨幅。基本面数据：基本面中性。昨日上期所铜去库2182吨至13.7万吨，LME铜累库8700吨至32.29万吨。近日铜价温和回落改善现货交投，若铜价进一步走跌，在周末备货需求支撑下，预计现货升水有望修复。总结：总体来看，铜价反弹后上方存在明显的抛压，市场基本消化重大利多，在旺季预期支撑下，预计短时间价格维持高位整理，谨慎乐观上方空间。今日沪铜主力运行区间参考73400-74600元/吨。策略上，逢高布局空单。
【原油】国际原油期货周四走高，产油国伊拉克表示将遵守配额，且美国二季度GDP上修。
一、原油市场重要新闻
1、石油输出国组织(OPEC)周四表示，伊拉克提出了明确而坚定的步骤，以弥补石油产量过剩，并向OPEC保证今后将完全遵守产量规定。OPEC秘书长HaithamAlGhais在成功结束对伊拉克和哈萨克斯坦的访问后发表了上述讲话。一位知情人士周四表示，伊拉克计划在9月将石油产量削减至385-390万桶/日，这是该国弥补超出OPEC+配额计划的一部分。该市场人士表示，伊拉克取消了8月100万桶的现货石油装运，以减少出口。
2、美国汽车协会(AAA)周四发布的报告显示，汽油价格仍下降，但速度比最近慢，自上周以来仅下降2美分，至每加仑3.36美元。汽油需求的小幅增长可能反映了夏季游客的最后一次狂欢。在大西洋形成的风暴系统也可能对不断下跌的汽油价格构成威胁。
3、利比亚国家石油公司(NOC)周四称，周三该国石油产量为591,024桶/日，此前，由于央行控制权和国家石油收入的争议，该国油田关闭，产量锐减。
4、新加坡企业发展局(ESG)周四公布的数据显示，截至8月28日当周，新加坡成品油库存全面下滑，其中中质馏分库存降至七周低点。
5、截至8月29日当周，欧洲ARA地区成品油总库存周度增加，其中汽柴油库存增加较多，周度环比分别曾5%和2.5%，石脑油周度去库10%，燃料油和航空煤油库存变化较小。
6、美国第二季度GDP折合年率增长3%，略高于初值，消费支出上修抵消了库存、净出口等数据走弱的影响；受进口激增推动，美国7月份商品贸易逆差触及逾两年高位。
7、衡量欧洲柴油生产盈利能力的一个关键指标处于逾15个月来的最低水平，柴油裂解价差周四早些时候油价一度跌至每桶14.22美元。这是去年5月份以来的最低水平。柴油期货的期货溢价也在加深--较晚交割的燃油价格相对较高--这是供应超过需求的又一个信号。
二、后市展望
周四国际原油期货在多重利好下展开反弹。首先是全球最大的原油消费国—美国二季度GDP数据得到上修，消费支出表现较好；第二个是伊拉克做出新的表态，将遵守配额并作出补偿性减产，伊拉克9月产量会降至385-390万桶/日，这较7月的430万桶/日有40-45万桶/日的降幅，OPEC+仍未放弃挺价的努力；第三是利比亚产量如期下滑，本周日产下降一半以上，从115万桶/日降至当前的45万桶/日。原油市场的背景就是低库存，尤其是美国库存较低，同时需求也较为低迷，欧洲柴油裂解价差跌至15个月低点。油价难以趋势上行，投资以震荡思路对待。
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