塔伦
根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年4月8日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；CBOT小麦未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。
具体变动数据见图表。
小麦：基差平稳，持仓中性下的谨慎情绪
硬红冬小麦现货市场在本周保持平静，基差报价未见明显波动，表明美国平原地区的交易活跃度偏低。隔夜5月硬红冬小麦期货收于5.61-1/2美元/蒲式耳，上涨2-1/4美分，受到美元走弱和美国部分小麦产区湿冷天气的支撑。知名机构分析师指出，南部平原和东南部近期降雨可能延缓软小麦的干燥进程，未来两周天气预报显示干燥速度偏慢，或对品质和供应预期构成一定压力。
持仓数据方面，4月8日基金在CBOT小麦上持仓净零，即多空头寸基本平衡，显示市场参与者对短期方向缺乏共识。近5个交易日净多头增加2000手，但30个交易日累计净空头仍达12000手，反映出中长期看空情绪尚未完全消退。国际交易层面，约旦购入6万吨硬麦，南韩NOFI买入6.5万吨饲用小麦，需求温和回暖。然而，俄乌局势的不确定性与阿根廷工会罢工可能波及全球粮食供应链，交易员需关注潜在风险。
走势预测来看，小麦盘面在5.60美元/蒲式耳附近获得支撑，但上行空间受制于供应充裕预期，短期或维持震荡格局。
大豆：基差分化，持仓转向多头预示反弹动能
大豆市场在本周初触及12月20日以来低点后反弹，5月合约收于9.92-3/4美元/蒲式耳，上涨9-3/4美分。现货市场基差表现分化，爱荷华州河港基差略降，而伊利诺伊州河港和爱荷华州粮仓基差上调，反映出农户因春季种植忙碌而惜售，同时物流受阻推高局部供应成本。USDA预计周四报告中，美国玉米期末库存可能收紧至14.05-16.05亿蒲式耳，大豆虽未具体预测，但出口需求回升为市场注入信心。美国农业部确认向西班牙出售24万吨玉米，显示外围需求对谷物价格的提振效应可能外溢至大豆。
持仓变动显示，4月8日基金净买入2000手大豆多头，扭转了过去5个交易日净空23000手的颓势，表明交易员对底部反弹的预期增强。不过，30个交易日净空头仍累计38500手，显示中长期压力未消。知名机构分析师Karl Setzer指出，大豆在技术上进入超卖区域后回升，叠加美元走弱和天气担忧，短期基本面有所改善。
走势预测上，大豆在9.90美元/蒲式耳附近企稳，若USDA报告利好，10美元/蒲式耳关口有望测试，但需警惕特朗普关税言论引发的避险情绪波动。
豆油：基差坚挺，空头增持揭示分歧加剧
豆油市场在本周呈现相对疲态，5月豆油期货因未见具体收盘数据，但持仓显示基金净卖出1500手，延续近5个交易日净空9000手的趋势。现货市场方面，美国墨西哥湾FOB豆油4月出口溢价上涨2美分至93美分/蒲式耳，CIF基差同样走强，反映出运输瓶颈和阿根廷罢工预期对供应链的潜在影响。经纪商指出，俄亥俄河因暴雨关闭导致谷物运输停滞，间接推高了豆油的物流成本。
基本面来看，美国国内豆油压榨速度放缓，利润率改善为基差提供支撑。然而，基金在过去30个交易日累计净空8500手，表明市场对豆油需求前景的分歧加剧。天气预报显示中西部降雨持续，可能影响大豆种植进度，但对豆油的直接利好有限。
走势预测上，豆油盘面短期受压于基金抛售，但在33美分/蒲式耳附近存在技术支撑，若物流问题加剧，可能触发空头回补带动反弹。
豆粕：基差稳定，多头情绪推动温和上行
豆粕现货市场表现平稳，中西部基差报价持平，墨西哥湾报价略升，显示压榨利润改善和需求平稳。5月豆粕期货收涨2.60美元至291.00美元/短吨，受到大豆反弹和美元走弱的带动。持仓数据上，4月8日基金净买入3000手多头，近5个交易日净多5500手，扭转此前30个交易日净空21000手的格局，反映出市场对豆粕短期供需的乐观预期。
基本面分析显示，美国国内压榨速度放缓可能收紧豆粕供应，而南韩和约旦的谷物采购表明全球饲料需求仍在支撑市场。经纪商指出，阿根廷罢工可能推高蛋白粕类产品的国际价格，间接利好美国豆粕出口。
走势预测来看，豆粕在290美元/短吨上方企稳，若USDA报告显示库存收紧，300美元/短吨关口或成为下一目标，但需关注大豆价格的联动效应。
玉米：基差上扬，持仓多头主导反弹行情
玉米市场在本周展现韧性，5月合约收于4.69美元/蒲式耳，上涨4-1/2美分。现货基差在伊利诺伊州河港和爱荷华州粮仓上调，CIF墨西哥湾4月装载基差升至76美分/蒲式耳，FOB出口溢价涨2美分至86美分/蒲式耳，显示物流受阻和出口需求双重提振。USDA确认西班牙购入24万吨美国玉米，叠加南部中西部暴雨延缓种植，市场对供应趋紧的预期升温。知名机构分析师Brian Hoops指出，USDA周四报告若确认期末库存收紧，将为玉米提供进一步支撑。
持仓方面，4月8日基金净买入3500手多头，近5个交易日净多15000手，逆转30个交易日净空67500手的趋势，显示交易员对反弹信心增强。技术面上，玉米在4.65美元/蒲式耳企稳，短期动能偏强。
走势预测上，玉米若突破4.70美元/蒲式耳，可能挑战4.80美元/蒲式耳，但需警惕天气改善或农户抛售带来的回调压力。
未来趋势展望
综合来看，CBOT谷物期货市场在周初低点后逐步企稳，小麦受天气和国际需求支撑震荡运行，大豆和玉米因出口回暖与USDA报告预期获得反弹动能，豆粕跟随大豆温和上行，而豆油因基金看空承压。短期内，盘面走势将高度依赖周四USDA供需报告的结果，若库存数据偏紧，谷物价格可能延续反弹；反之，若报告中性或利空，叠加特朗普关税言论的避险情绪，盘面可能重回震荡偏弱格局。中期而言，物流瓶颈、天气变化和国际交易动态仍是关键变量，交易员需密切关注基本面信号与持仓动向，把握市场节奏。
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