收益为王，黄金忽视LMCI再遭美股美债封杀

汇通财经APP讯——

周二(5月12日)亚市早盘，国际现货黄金徘徊于1184美元/盎司一线，昨日美国LMCI指数疲软，但金价反而收跌，因近期黄金市场受到外围市场收益率走高的压制，昨日美债市场收益率飙升，再次成为扼杀黄金多头的头号因素。同时SPDR的黄金持仓出现年内最大单日降幅，据悉也与美股走高打压黄金吸引力有关。这凸显在美联储加息预期下，市场追求“收益为王”的投资策略。

摩根士丹利(Morgan Stanley)大宗商品分析师们认为，黄金价格仍然处于窄幅震荡格局，使得未来下跌的风险正愈演愈烈。黄金市场未来走势的首要压制因素仍会是美元资金流动。

★★ 美联储LMCI就业数据疲软，金价仅温和缓慢反弹2美元

美联储5月11日公布的数据显示，美国4月LMCI下降1.9%，使市场对该指数将在3月坠入负值领域后将于4月反弹的预期落空；此外，美国3月LMCI的降幅还从0.3%进一步下修为1.8%。所以，虽然美国4月非农就业人数反弹至增加22.3万人，但是LMCI指数显示美国劳动力市场状况依然不好。

LMCI来源于19项劳动力市场指标，受失业率、私营部门就业人数影响很大，此外，也受到JOLTS职位空缺数和薪资数据的影响。

美国4月谘商会就业趋势指数为128.22。美国谘商会总经理Gad Levano称：“仍预计美国就业人数增速将低于去年。”

上述疲软的美联储LMCI就业数据后，金价维持窄幅震荡，短线仅缓慢而温和地反弹2美元，而且刚好还是依托了短线的均线支撑，因而基本可以说金价对美国LMCI数据反应平淡。而在23:00之后出现的快速跳水近10美元的行情，却是与美债收益率走高相关。

如下图1所示为：隔夜金价对LMCI数据及美债收益率的市场反应。



★★ 金价受到美债收益率、美股对市场吸引力的压制

美债收益率隔夜跳涨，本周大量标债施压市场。指标10年期公债价格尾盘下跌25/32，收益率报2.24%，高于上周五尾盘2.15%。30年期公债大跌1-28/32，收益率从2.90%上升至3.01%。

美国财政部将在周二标售240亿美元三年期公债、周三和周四分别标售240亿美元10年期公债和160亿美元30年期公债，本周还有公司债和其他债券供应，使美国公债市场承压。多项经济数据将在本周公布，包括零售销售将在周三出炉，投资者将从中仔细寻找美国经济力道和通胀是否上升的迹象，许多人相信美国通胀很可能攀升。

进入5月份以来，投资者加速抛售国债，全球国债收益率一路飙升，仅4月27日到5月5日期间，全球债市已蒸发4300亿美元。其中尤其欧洲债市为“重灾区”，4月29日，欧债遭遇大幅清仓，一天之内550亿欧元规模的债券市值被蒸发。

贝莱德(BlackRock)全球首席投资策略师RussKoesterich称，美国国债收益率上升是由更高的通胀预期驱动的。油价上涨、欧洲经济增长改善和欧洲通胀呈现企稳迹象，似乎都让投资者减少了对通缩前景的担忧。

下图2所示为：现货黄金价格与10年期美债收益率最近三个月走势对比图，从中可以发现近期金价与该美债收益率呈现负相关。



周一(5月11日)数据显示，全球头号交易所交易基金(ETFs)——SPDR 5月8日减持10.74吨黄金，降幅1.45%，创2014年12月23日以来最大单日降幅，至728.33吨。

德国商业银行称，SPDR黄金信托5月8日持仓出现年内最大单日降幅。SPDR黄金持仓下滑的一个原因可能就是，在标普500指数距离4月份后期所创纪录高位仅仅一步之遥之际，投资者继续出脱避险类资产并转而将资金砸入股市。

下图3所示为：金价与美股(标普500指数)近期走势的负相关呈现图。



★★ 空头回补本周能否拯救金价？

美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截止5月5日的一周里，黄金市场净多头出现最近六周以来最大规模的单周减持现象，进而一改之前两周的中性持仓情况，因为众多投资者出脱黄金多头头寸并扩大所持空头头寸。

不过值得注意的是，该CFTC报告是在5月8日非农报告前的市场押注，而非农报告出炉后，市场的投机情绪会有所变动，这对金价而言是一个影响因素。

道明证券认为，黄金净多头持仓下降，因为当时市场乐观情绪升温、认为美国4月份非农就业报告会表明经济复苏、进而抬高投资者对美联储最终开始加息的预期。放眼未来，黄金投机性头寸的转变可能会造成短期性利好黄金价格。

巴克莱仍看跌黄金价格前景，但同时认为，如果黄金市场在未来数日里出现空头回补，那无疑会利好黄金价格。

瑞银集团称，黄金市场净多头头寸近期下滑趋势恐怕难以为继，希腊债务违约风险和欧元区未来的不确定性都仍然利好黄金市场；避险情绪显著升温的潜力使得投资者赎回所持多头头寸的意愿回潮，而空头也不敢逆势建仓。

摩根士丹利称，黄金价格仍然处于窄幅震荡格局，使得未来下跌的风险正愈演愈烈。黄金市场未来走势的首要压制因素仍会是美元资金流动。

★★ 希腊的IMF债务今日到期，金价受提振仍无望

昨日的欧元集团会议未就希腊问题达成协议。这种忧虑打压欧元，但鉴于市场预期希腊很快有望达成协议，因而金价基本受受避险支撑。

希腊的IMF债务今日到期，金价受提振仍无望。因两位希腊财政部的官员周一(5月11日)向媒体透露，希腊方面当天已提前向国际货币基金组织(IMF)支付了于周二(5月12日)到期的7.5亿欧元款项。

日内发布的经济数据对金市料影响依然有限，黄金还将继续关注美股及美债收益率的表现。

北京时间09:05，国际现货黄金报1183.66美元/盎司，承压0.02%。