敦敏
还记得今年夏季意大利银行业危机是如何威胁到欧元区金融体系的吗？
4个多月后这一幕可能要再度上演了。这一回主要的担忧对象不再是意大利银行，而是12月4日公投中宪改遭否决的结果将如何影响意大利银行和欧洲政治体系。
虽然是针对宪法改革进行投票，但外界普遍将这次公投视作检验民众是否信任伦奇的试金石。若宪改遭否决可能导致伦奇辞职以及意大利政府的分崩离析。
汇通网援引贝伦贝格首席经济学家施米丁(Holger Schmieding)观点，他在报告中称，自英国脱欧起，我们便将意大利潜在的政治危机视为2017年欧洲顶级的风险事件。不像英国脱欧，意大利问题理论上能在欧元区引发系统性危机。英国脱欧给英国自身带来了严重风险，但对欧元区影响有限。
他补充道，宪改遭否决后长期的政治不确定性可能加剧意大利银行业问题，使意大利债券市场不安定并打击企业和消费者信心。
坏账、极低的利率和缓慢经济增长已经在2016年重挫了意大利的银行。今年意大利富时全股银行业指数IT8300已经下跌了50%，仅上个月其就下跌了11%。
意大利银行业危机的典型——该国历史最悠久的西雅那银行的市值今年已经被抹去了84%，因外界担忧由于坏账高企该行可能破产。
金融业不景气还拖累了意大利股市的表现。迄今为止，意大利富时MIB指数I945下跌了22%。同时，10年期意大利政府债券借贷成本已经回升至2%上方，为2015年夏季以来首见。
市场“太自鸣得意了”
德意志银行分析师称，即便相关领域的变现已经敲响了警钟，但市场依旧没有真正准备好迎接宪改遭否决的结果。在一份日期标注为11月28日的报告中，该行分析师表示，市场“太自鸣得意了”，且投资者低估了在伦齐失利情况下，市场出现重大负面反应的可能性。
该行分析师还预计如果伦奇失败，他将辞职，把这个烂摊子留给别人来处理。
分析师们称，如果他们所料不错，那么市场将必须应对宪改遭否决以及政府真空的风险。银行部门可能承担重大压力。
分析师们还指出如果宪改遭否决，欧元可能遭抛售。
FX678引用伦敦资本集团资深市场分析师Ipek Ozkardeskaya观点，她表示，政治不确定性可能让投资者远离意大利资产并部分远离欧元。
她补充道，意大利公投风险应当会抵消本周早些时候法国的好消息，使欧元买家对买入欧元持谨慎态度。风险规避(情绪)可能导致到欧元走低。
宪改通过可能性渺茫
贝伦贝格的施米丁和德意志银行均认为宪改被否决的几率为60%。
摩根大通经济学家认为宪改得以通过几率仅有30%。
摩根大通首席欧洲股市策略师Mislav Matejka在一份报告中称，和英国脱欧公投与美国总统大选不同，这一次市场可能对意大利公投的结果早有心理准备。
他补充道，意大利银行可能在投票结果公布后最初阶段遭到下意识的抛售，但是最近的下跌意味着多数的坏消息已经反映了股价中。
他并称，虽然自今年夏季起，欧元区银行表现较好，但他们的股价还是比其他股票便宜；欧洲央行可能介入来控制价差扩大。我们将银行股表现疲软视为一个买入机会，且相比意大利，我们更青睐西班牙。
路透称，外界普遍预计欧洲央行12月8日会议将延长其债券购买项目的期限。且如果12月4日公投结果导致意大利债券收益走高，那么欧洲央行也准备好临时加大对意大利债务的买入。
附：意大利公投时间表
北京时间12月5日
02：00 亚洲货币市场重开
03：00 初步投票出席率统计结果出炉，可以从中窥见意大利南部和西西里地区的投票率；反建制党派在南部和西西里有很高支持率
06：00 公布出口民调
06：45 基于计票数，民调专家首次预估投票结果
10：00 国内投票最终结果公布，如果双方差距很小那么将把海外意大利人的投票计入结果
15：00 意大利债券市场开盘
16：00 意大利股市开盘
沪公网安备 31010702001056号;){kind=link}