陆行
就业报告可能超出预期，股市债券反应不一
瑞士联合银行（UBS）场内运作总监卡辛（Art Cashin）说：“这一预测对股票和债券都有影响。”本周四（12月1日），债券贸易者们将周五的就业报告作为出售的借口，使得利率飙升。卡辛说，有投资者预测，十月的天气可能影响了企业的招聘量，从而导致十一月的就业量迅速反弹。
正因如此，也许华尔街一些投资者现在正在头一次偷偷地祈祷就业报告数据能比预测地更低一点。卡辛说，考虑到大选后股票一路飙高，股市投资者现在已经开始在担忧就业率继续上涨造成的影响了。他说：“他们担心美联储之后快速加息会对股市施压。”
“如果就业数据好于预期，投资者可能会认为，特朗普的经济刺激只有劳动市场紧缩时才会奏效，而那就意味着通货膨胀加大，使美联储被迫以快于预期的步伐加息，这对股市将是最大利空。所以，股市投资者反而很害怕就业率大幅高于预期。”
而这份就业报告也将加强市场对美联储提息的预期。美联储在12月14日的议息会议上可能会进行十年内第二次提息。而如果就业形势好于预期，也会让投资者更加笃信经济已经升温，美联储明年加息次数可能比预期的两次更多。
韦尔斯资本(Wells Capital)投资策略师詹姆斯·保尔森(James Paulsen)认为，这对于市场来说是个很大的心理变化。他说：“这让我感觉像回到了过去的好日子。我还记得我们之前一直担忧着就业数据的恶化，那感觉就像是很久以前的事了，但其实离我们并不远。现在我们终于能回到以前的好日子了。”
然而，就业率上涨的问题不在于上涨的多少，而在于上涨的速度。
保尔森说：“我觉得这是个很大的成功。过去八年，全球都在担心着通货紧缩，而现在终于有一定的通货膨胀了。我觉得我们至少该为这而高兴。”
本周四，股市涨跌互现：标注普尔500指数下滑7点至2191点，道指上涨68点至19191，纳斯达克指数猛跌1.4%至5251。债券市场，十年回报率上涨至2.49%，而在特朗普赢得大选、承诺要通过基础设施支出来刺激经济前，十年回报率仅为1.7%。
保尔森说：“考虑到债券回报率的上涨，目前市场的表现很不错。我觉得回报率可能会进一步上涨到2.5%，但要一天上涨10个基准点不大可能。”
就业数据是紧随着经济数据上涨的。本周美国经济数据良好，消费者信心上涨，制造业增长表现达到一年来最佳。
各机构对十一月就业数据表示乐观
Amherst Pierpont首席经济学家史丹利（Stephen Stanley）对就业数据态度相当乐观：“还有什么好证明的呢？我觉得我们只需要讨论到底是能达到98%充分就业还是100%这种细节就行了。”史丹利预测会有20万的就业量增加，而工资增长速度将会从十月开始减缓，从0.4%降至0.2%。
史丹利说：“目前为止，今年的平均就业增长为18万/月。十月时就业增长了16万，十一月时将为20万，这样就能让增长量又补回原来的数量了。”
DS Economics首席执行官Diane Swonk预测11月就业量会增加18.5万。她说：“我觉得这个数据有一定上调风险。”她注意到制造业的一些微小变化就会导致就业数据的巨大变化，“零售业是很难预测的因素。”
ADP公布的私营部门就业人数也高于预期，达到了21.6万，这也让投资者更加相信周五政府的就业报告数据会高于预期。债券投资者担心工资上涨幅度也会高于预期，但经济学家称，平均时薪会降低，每小时工资年率可能从十月的5%降至2.5%。汤森路透（Thomson Reuters）预测，失业率还是依旧保持在4.9%。
周四，高盛经济学家预测非农就业人口将增加20万，失业率会略微降低至4.8%。他们在报告中表示，由于10月恶劣天气对零售业、建筑业、休闲住宿业的影响，11月就业人数将会反弹。他们表示，就业人数下降最多的佛罗里达州和南卡罗莱纳州都是飓风的受灾区。
高盛经济学家称，金融危机后，历年11月的就业数据中，有三分之二都超出市场预期，就业人口比预期的平均多出2.7万。
如果北京时间8：30时公布的就业数据喜人，那债券市场可能会看跌。投资银行集团BMO的利率策略师Aaron Kohli表示，利率已经走低多年后，他认为利率上涨的情况不会再持续更久了。
他说：“我们总是更关注就业人数，但这次更重要的其实是时薪。当就业环境紧缩，工资上涨时，总是能对市场带来刺激的。”
史丹利认为，如果美联储采取行动，债券回报率可能会停止上涨。“回报率一直上涨，也没有人对此有所怀疑，但一旦到了某个转折点它就会下跌了。这可能是在美联储行动之前，也可能是美联储行动之后。”他说：“我觉得现在回报率的水平已经越来越接近它应该达到的那个水平了。”
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