备受关注的周末瑞士黄金公投结果为“未通过”，大体符合市场预期，但瑞士黄金公投“失利”依然成为黄金暴跌的又一个触发器。黄金、白银、欧美原油纷纷暴跌。原油与金银已然成为一对“苦命鸳鸯”。

实物黄金正朝着全球金融系统强势回归。俄罗斯和中国都在大手笔地公开累积黄金储备，印度一直面临大量黄金需求。在欧洲，德国、瑞士、法国和荷兰都在处在“遣返黄金”或正讨论此事的过程中。甚至于，欧洲央行声明称可能买入黄金以抵制通缩。新的金本位正以某种非正式形式诞生。

在纽约的外交关系委员会上，格林斯潘受访时称，若黄金是一个好的投资品种，并由此给出“不能相信法定货币”的好理由，那么这意味着全球的“石油美元黄金体系(petrodollar gold system)”正非常接近尾声。各国“使用黄金支撑本币”存在很好的理由。

欧元交易者焦点已转向下周的欧洲央行决议，下周四(12月4日)欧洲央行的利率决议可能显示管委会内部对宽松前景意见分歧，但几大核心成员，包括行长德拉基及副行长康斯坦西奥、执委科尔貌似倾向于调整为更宽松。法国巴黎银行认为，欧银决议言论料利空欧元。

OPEC隔夜意外宣布“不减产”，引发欧美原油一度暴跌8%，也是“石油美元”迈向“末路”的又一大步。法国巴黎银行研究报告指出，能源出口国近二十年首次致力于“石油美元”退出全球市场。过去20年纵横驰骋的“石油美元循环机制”现在不再适用了吗？

逾五年史无前例的QE，造就了美联储“央行信誉”登上史上“巅峰”至尊之位。结果是，各大股指处历史高位，黄金沉沦并跌至数年低位。但美联储加息将来临之际，需警惕QE滋生的泡沫遭遇破裂。央行信誉、美股及黄金，这三者状态可能即将发生变化，且比人们想象的更快到来。

西方金库储金量正在下降，因黄金流向东方。过去两千多年的中国“朝贡体系”似乎在继续演绎。中国近年来进口黄金规模“火箭式蹿升”，2013年进口金上升至相当于全球产金量的80%。印度对金银的需求也将保有弹力。黄金“新主”根本不担心黄金缺乏收益率问题。

石油输出国组织(OPEC)会议是周四(11月27日)的关键事件。OPEC会议何时公布结果？关注20:40，但更可能在22:40。若在北京时间22:45仍没有OPEC会议结果出炉，意味着“意外宣布减产”的可能性明显加大，因而原油价格可能开始上涨。

中国央行在11月21日为两年多以来首次降息，因此前宽松政策未能激活经济增长。更多宽松政策可能仍有必要，比如降低存准率(RRR)，因放缓的消费及出口仍对经济构成风险。

下图为中国央行2012年放松货币政策以来的人民币走势图。上周五(11月21日)中国央行再次放宽政策，意味着可能将抑制人民币走强。

中国央行上周五(11月21)宣布降息引发全球市场热议。其中，高盛认为，中国央行更可能进一步使用流动性注入工具而非进一步降息来放宽政策，此外，中国央行近期不会宣布系统性下调存准率(RRR)。

素有“日元先生”美誉的日本前财务省高官榊原英资表示，自年中重启贬值以来，日元兑美元已下跌了14%；但认为，日元将很快获得上涨动能，因日本加税对经济的压制作用在消散。巴克莱及彭博调查也支持这一观点。安倍自民党支持率下滑可能威胁到“日元贬值神器”——日本央行宽松政策的执行。

目前，美元兑日元貌似在筑顶，但此前汇价未能完全突破110之后也遭遇了类似的情况，而最终汇价涨向了120附近。预计110/109区域也将给回调带来强支撑；因而逢低买入美元兑日元仍是理想策略。

华尔街日报援引OPEC一位官员的话称，OPEC成员们可能倾向于更严格地遵守当前配额，而非减产。华尔街日报虽然强调了OPEC不会宣布减产，但对原油价格却小幅看涨。

昨日汇通网报道了高盛2015年金融市场“十大前瞻”，今日将呈现高盛2015年“八大交易良机推荐”。其中，做空欧元是一大良机，因高盛料欧元兑美元将在未来12个月内跌至1.15。

昨日三大商品货币纷纷走出“探底神针”，配合原油及金银近日反弹、基本面潜在利好、欧系货币兑商品货币转跌/反弹日渐式微等综合来看，可能意味着商品货币短期有望迎来反弹，但能否真正“枯木逢春”，还需看下周OPEC会议决定及瑞士黄金公投这两大重头戏如何演绎。

美银美林策略师研报称，外界熟知的“一月效应”今年或许已经比以往更早影响到较小的美国公司。一月效应认为最小的公司和财务状况最糟糕的公司将领涨市场。他指出，可以说市场已经出现一月效应，股市表现从今以后将降温。

挪威银行(DNB)认为，为“原油减产目标”做贡献对OPEC的一些国家而言是“如此不堪设想”，因2008年后的“减产梦魇”令利比亚、伊朗、尼日利亚“受罪良多”，预计任何减产呼吁在下周的OPEC会议上不大可能得到遵循。

据外媒周四(11月20日)报道，高盛最新发布了2015年金融市场“十大前瞻”报告，其中，最确定的观点是美元牛市将继续，并称，“原油市场新秩序”将继续令油价下跌、美联储首次加息料在2015年9月、低通胀压力将持续、低波动环境将持续、股市仍将比债市更加吸引力。

隔夜的美联储纪要被市场解读为“整体偏鸽”，但从FED纪要的“六大关键点剖析”及美元反应来看，纪要仍属于“中性”。昨日最受关注的市场行情是“黄金急跌急涨”，因市场遭遇“半路杀出两个程咬金”。在经历美联储纪要的“不眠夜”之后，周四(11月20日)市场焦点将转向全球11月制造业PMI初值。