希腊步步逼近违约，分析师如何看待这场债务闹剧

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由于希腊政府与债权人周末未能达成协议，而该国偿债最后期限逼近，欧元兑美元周一(6月29日)大幅低开，欧洲股市亦重挫。分析人士认为希腊周二(6月30日)无力向国际货币基金组织(IMF)偿还债务几成定局，但这不致于引发欧洲市场形势急剧恶化，不过希腊退欧风险有所上升。

周末希腊退出了债务谈判。距离希腊偿还国际货币基金组织(IMF)16亿欧元贷款的时间不到48小时，如果希腊违约，可能引发该国退出欧元区。

希腊议会周日(6月28日)凌晨通过一项议案，决定把国际债权人提出的解决希腊债务危机问题的协议草案交全民公决。全民公决投票将于7月5日举行。

在希腊银行业没有得到欧洲央行(ECB)额外的紧急资金援助之后，希腊总理齐普拉斯周日晚间在发表电视讲话时宣布实施资本管制，以防止挤兑导致银行崩溃。希腊政府至少会在7月5日之前保持银行关闭，周一关闭的ATM取款机周二重新启用后，每天只允许每人提取60欧元。

以下为分析师观点：
瑞士宝盛首席投资长Burkhard Varnholt称，尽管该公司与市场预期一致，认为希腊明天对IMF违约的可能性接近100%，但即使希腊违约，也不大可能造成全球债市或股市的崩盘。因为首先，外界对希腊违约已有较高预期；其次，几乎所有希腊国债都由公共机构持有，而这些机构既不会恐慌也不会违约。再次，希腊对欧洲GDP的贡献不超过2%，因此不会导致出现另一个“雷曼时刻”。不过他还称，即便如此，希腊退欧的几率仍然非常低。



德国商业银行分析师称，希腊周末提出进行公投并关闭银行后，预计初期会引发强烈的避险操作，但形势不会急剧恶化。该行称，动荡的局势和高度不确定性最初将引发避险操作，德国国债收益率将大幅下降，其他欧元区成员国国债收益率与德国国债收益率之差将显著扩大。该行表示，由于上周的国债价格走势的确受到了希腊可能达成救助协议的预期影响，因此债券收益率之差似乎存在很大的上升空间。德国商业银行认为债券市场不会受到重创，因为希腊局势仍存在出现积极结果的希望，同时也有可以用来应对这一局势的工具，此外，仍有逢低买盘介入欧元区外围成员国国债。

瑞信全球股市策略师Andrew Garthwaite在一份报告中指出，由于70%的希腊民众希望留在欧元区，如果欧洲央行的紧急流动性援助(ELA)切断，那么希腊退出欧元区的风险从三分之一上升到至少50%；如果希腊退欧，欧洲出现系统性危机的概率只有三分之一。Garthwaite称，“关键问题”是希腊选民是否知道，否定票几乎无异于希腊退出欧元区。

东方汇理银行汇通网集团交易执行董事Yuji Saito说，由于希腊不能在周二按时偿债的可能性正越来越高，相对美元、日元以及美国国债等避险资产，欧元可能仍然承受抛售压力。他补充道，不确定性仍然很高，7月5日希腊全民公投结束之前避险情绪都会继续发酵。Saito还说，希腊与国际债权人最终可能达成协议，许多市场人士都预计希腊多数公民会投票支持债务改革中的紧缩措施。

荷兰合作银行分析师称，塞浦路斯实行资本管制的先例表明，这一举措不一定会导致退欧，但是希腊实行资本管制仍被视为可能退欧的前奏。荷兰合作银行表示，信心受到打击的情况很可能会延续一段时间，该行还补充道，塞浦路斯的资本管制是在实行两年后才得以解除。

法国巴黎银行的Luigi Speranza称，即便希腊民众在即将到来的公投中投票同意接受新的救助方案，也不能消除围绕希腊前景的所有不确定性，因为这一结果可能会迫使齐普拉斯内阁辞职。Speranza说，如果希腊民众投票同意债权人的提议，将表明希腊想要留在欧元区，并愿意接受进一步财政紧缩，这将令希腊政府陷入十分困难的境地。齐普拉斯的辞职可能催生一个联合政府，该政府可能会按照国际债权人的要求采取措施。他的辞职也有可能导致希腊提前大选，如果激进左翼联盟获胜，那么一切又将回到起点。

苏格兰皇家银行Michael Michaelides等策略师在报告中称，鉴于有关希腊的周末最新事态进展，希腊退出欧元区的几率现已从之前的20%升至40%。

摩根士丹利全球汇通网集团策略主管Hans Redeker在采访中表示，摩根士丹利现在认为希腊退出欧元区的几率达60%左右，此前为40%。Redeker称，欧洲资产的风险溢价将上升；欧洲央行在努力控制主权债券价差方面或需要更加积极；如果“非常规”市场情况出现，即价差扩大导致流动性情况恶化，欧洲央行或不得不考虑加大量化宽松(QE)。